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經理人:美升息 看好高收益債市

中央社/ 2014.09.19 00:00
(中央社記者潘智義台北19日電)聯博高收益債券暨新興市場債券投資總監保羅.狄儂指出,從高評等到高收益債,只要利率上升,都有機會帶來正面效應。

聯博投信引述保羅.狄儂(Paul DeNoon)看法表示,投資人應該樂觀看待利率上升,因為未來幾年內,可能有利債券投資組合表現。

隨著美國經濟復甦力道升溫,量化寬鬆政策接近尾聲,美聯邦準備理事會政策對市場的影響動見觀瞻;對許多重視收益、手上持有高收益債券的投資人而言,也十分關鍵。

他認為,美聯準會幾乎確定明年調高短期利率,債券投資人開始控管利率上升風險;不過利率上升也有優點,因債券對利率變化具有敏感度,即利率上升,債券價格通常會下跌。

當市場短期利率上升時,其他中長期利率也會跟著變動,不會永遠都維持在較低水位。放眼各類債券資產,從高評等到高收益債,若利率上升都有機會帶來正面效應。

他強調,雖然投資人情緒難免會受市場波動影響,但歷史數據顯示,儘管利率上升,投資人手上的債券部位還是有機會增值。

他舉例,假設債券投資組合持有1到5年期各種債券,以平均殖利率略高於3%,平均存續期(利率風險)接近3年為例,若利率不變,5年後平均年化報酬率將比3%高一些。

他假設上述例子的投資人,一開始可獲得3%的殖利率,但隔天利率上升1.25%(125個基本點),且在接下來5年內都維持相同水位。一開始殖利率上升,導致投資組合價格下跌3.4%,雖痛苦,但這筆損失卻有機會獲得彌補。

他強調,將債券投資組合的票息轉入再投資,新增債券部位的殖利率可望較高。其次,隨著債券到期,債券價格拉回至面額,把本金重新投資新發行、殖利率更高的債券,也有助於掌握較多的潛在收益機會。

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