拚4G 外資看好電信三雄

高盛證券出具報告表示，進入4G時代，台灣電信業者受惠數據業務收入成長趨勢重新加速、利潤率改善，將帶動資本支出降低，可自由運用的現金流量（FCF）將在2015年好轉。

高盛指出，台灣電信業者推出4G後，預估2015年數據業務收入成長將重新加速，4G除了提供更快速度，也讓電信運營商制定更有效定價模式，即分層數據定價，類似趨勢也在韓國和新加坡實現，在韓國，4G用戶消耗的數據量是3G的2倍。

高盛也認為，台灣電信商的利潤率改善因素包括，高階智慧型手機市場接近飽和，導致電信運營商把重點轉向中低階，部分手機廠延長用戶的設備升級週期，這將使得手機補貼下降，可望推升利潤率。

資本支出方面，高盛認為，目前電信三雄加速4G網路建設，預估今年底人口覆蓋率達90%至95%，導致今年資本支出成為高峰，但預計2015年開始，資本支出將逐漸下降，在未來3到5年，維持業務收入12％。

高盛認為，電信產業步入行動數據加速成長、利潤改善時期，最看好遠傳電信，並看好現金流量改善，遠傳電信的股息殖利率高達6.4%，是亞太電信商第二高，給予72元目標價，重申買入評等。

至於中華電信，高盛從「賣出」評等升級為中立，著眼自由現金流轉趨正面；另外，維持台灣大哥大中立評等。