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投顧:歐高收債優於美高收債

中央商情網/ 2014.07.22 00:00
(中央社記者潘智義台北2014年7月22日電)歐義銳榮基金總代理第一金投顧表示,歐高收益債市相較於美高收益債市,具有利率風險較低、信用周期較佳、債信水準較優、違約率走低、企業併購題材利多等優勢。

第一金投顧指出,美國經濟展現復甦力道,預估美聯邦準備理事會首次升息時點可能落在2015年中。

反觀歐元區整體經濟成長仍顯疲弱,歐央行6月宣布加碼寬鬆力道,意味未來一段時間內,美國(FED)與歐元區(ECB)的利差可能持續擴大,有利歐洲資產表現。

第一金投顧以2004年中美國開始升息為例,當年底美利率超越歐央行基準利率,歐洲股市即有顯著優於美股的表現。推估類似情形可能於6月歐央行宣布降息後再次出現,有助推升歐股,及歐高收債後市表現。

以景氣循環角度觀察,第一金投顧投顧認為,美國已經進入景氣擴張階段,歐洲才剛從景氣回復期邁入初步復甦期;歐洲債信循環相對落後於美國,形成對歐洲高收益債有利的投資環境。

隨著美國景氣持續擴張,企業已開始再度增加經營槓桿,第一金投顧預估,美國高收益級企業違約率可能已經見底,並可能逐漸升高。

相對而言,第一金投顧評估,歐洲高收益級企業在景氣稍弱的環境中仍顯保守,企業持續去槓桿與改善體質過程,歐高收益債企業違約率還有繼續下降的空間,有利推升歐洲高收益債行情。

歐義銳榮歐洲高收益債投資團隊指出,歐洲高收益債在2014至2018年為償債高峰,不過歐元區目前低利率環境仍會延續較長一段時間,預估未來幾年歐洲高收益債市場中再融資,發新還舊的趨勢仍會延續。

如此一來,將攤平或延後債務到期年限,有助未來幾年,歐洲高收益企業減緩償債壓力,及維持低違約率。

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