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Q3資產配置心法 瑞銀:股債五五波

鉅亨網/鉅亨網記者許庭瑜 台北 2014.07.16 00:00
2014年有些混亂,不只是地緣政治風險、氣候異常,投資市場也不像前幾年那樣有明顯的趨勢;觀察今年來股票與債券皆有所表現,而非某種商品一枝獨秀;展望第三季,瑞銀投信投資部主管張繼文就認為,未來在資產配置上,股票與債券都不可偏廢,整體投資比例上應該各占一半。

瑞銀投信投資部主管張繼文分析,在中國、美國與歐洲等主要國家央行升息暫無時間表、市場資金寬鬆依舊,以及這些國家經濟持續穩健成長下,有利風險性資產表現,特別是基本面與價值面兼備的資產,均是資金青睞之標的。

生技、科技看短 中國股票抱長期

在此原則下,張繼文認為近期股票表現相對出色,而希望增加獲利的投資人,建議可以布局生技以及科技產業,雖然單一產業風險較大,但只要抓對趨勢,也可以帶來相當可觀的報酬;認為第三季這兩大產業有機會帶來不錯的表現。

張繼文表示,生技類股下半年題材不斷,包括併購以及各種學會等,但除了題材豐富之外,生技類股的營收數據亦表現亮眼。根據IBES於3月底的預估,2014年生技類股營收及獲利分別成長23%及38%;但到了5月12日,該機構分別大幅上修這兩項數據至34%及69%。

能夠有如此驚人的成長,背後原因當然是多數生技公司Q1財報數字亮眼。張繼文指出,生技類股若能像去年一樣續演「盈餘上修」(upward revised)的動能利多,預料生技股下半年股可望複製2013下半年亮麗漲幅。

至於擁有政策利多支撐的中國股市,亦兼具價值面優勢,目前看來全球股市也只有陸股最便宜,若長期持有較有大漲機會。加上今年5、6月又因為房市利空,使得中國股市均呈現打底走勢。

張繼文認為,中國政府的貨幣政策是趨向寬鬆,更有多家外資預期,中國有機會透過調降存準率來刺激經濟回穩,全面降準將不再是遙不可及的政策,第三季的中國股市在經歷第二季的震盪整理後,下半年股價可望有波段表現的機會。

大量配置歐高收 納入核心配置

債券方面,張繼文特別看好歐洲高收益債券,認為目前歐洲央行採取的寬鬆政策,對歐元計價債券有相當大的幫助,且如果有必要,也可能推出QE(印鈔)政策,屆時將會給債券注入一劑強心針;不只是政策有利,基本面上歐元區今年第一季表現十分優異,未來成長幅度令人期待。

除了歐洲高收益債券外,張繼文也相當青睞亞洲高收益債券,亞洲高收益債券擁有高信用利差以及高殖利率雙重優勢,是受到資金青睞的兩大主因。再者,亞洲高收益企業債券的存續期間不到四年,低存續期間的特性是抵禦未來利率風險的重要工具。

對於美國債券,瑞銀則是建議應該減碼,在目前美國即將邁入升息,且貨幣政策是朝緊縮方向前進,因此對美元債券而言,屬短多長空的格局。相對而言,歐洲高收債便顯得吸引人的多。

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