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資產股是多頭壓軸戲

網路地產王/ 2014.07.11 00:00
今年是台股近十五年來最有機會挑戰萬點關鍵時刻,多頭總司令踩煞車,資金開始轉向,「價格」處於歷史低檔、但「價值」達高峰的資產股可望成為壓軸。

【文/江文勝】

台股過去一年從七六六三點一路過關斬將,挺進到九五六八點的過程中,金管會主委曾銘宗、財政部長張盛和的言論扮演穩定多頭信心、引導資金流向的關鍵角色(詳見附表);直到七月四日,兩位「鐵嘴」對台股看法同步轉向保守,行情結束了嗎?若沒有結束,資金又將往哪流?

曾銘宗在七月四日表示,目前台股指數已相對高點,且外資連十個月淨匯入,隨時可能轉向,因此對台股後市從「非常樂觀」轉為「審慎樂觀」,而張盛和也認同;事實上,曾銘宗的疑慮不是沒有道理,台積電、大立光、鴻海領軍衝關,雖是台股能夠踏上暌違近七年高點九千五百點的主要動力,但都是外資主導,面對外資持股台積電七七.二三%,未來還有多少加碼空間?大立光一張要二四○萬元,有多少散戶買得起?外資於台股持股三七%創歷史新高,就算不是到極限,也是來到相對高檔,台股是外資拉抬上去,散戶及國內大戶尚未完全歸隊、參與有限,拉得越高,外資一旦翻空,下檔可能沒有支撐,容易重挫,反而短線若能整理,讓國內資金進場,對台股未來朝萬點發展相對有利。否則股票市場肥了外資、瘦了散戶,即便指數續創下馬總統○八年就職來新高,民(股民)怨恐怕依舊居高不下。

曾銘宗踩煞車降溫的談話,對指數影響或許不大,但卻可能是資金流向轉變的訊號,台股可望出現結構性的變化。

■ 相對高點 資金轉向

觀察新台幣兌美元從今年初的三○.六二七元一路升值,至近期升破三○元之後並未貶回三○元,顯示資金行情動能未歇,但漲多股、權值股、高檔股將面臨整理或修正壓力,取而代之的是漲幅落後的中、低價價值股將崛起。

■ 布局價值高於價格個股

過去一年市場資金追求高成長股,但這些高成長股漲多之後本益比也墊高,甚至炒作本夢比的股票只有特定資金在玩,沒有拉回修正,有誰敢進場,即便再拉高,未來也將面臨接手力道的考驗。

從另一個角度來看,政府引房入股,新的資金進來只要求穩定且高於房市的報酬,也就是說這些資金進場不可能追逐漲多股,在新台幣處於升值階段下,漲勢落後的價值股將成為本土資金進場的主要選項。

凡走過必留下痕跡、買過也必留下軌跡,沒有跟著市場、媒體一頭熱地鑽進熱門產業族群,聰明的錢已開始尋找出路,在「價值」高於「價格」的個股中默默布局,像台紙、三陽、龍邦等傳統家族企業經營權變天,再看到老爺知二個月內從二○.一元漲到四六.二元大漲一三○%,大洋股價更在近期創下歷史新高(詳見後面專章分析),可看出長期沉潛的「價值股」已慢慢取代累積驚人漲幅的「成長股」,成為本土資金前進台股的新選擇。

「價值股」可分為三類:一是土地資產雄厚,市場上大家耳熟能詳的資產股就是這類型的主要代表,其中今年打得火熱的經營權爭奪戰,最後市場派勝出的台紙、三陽、龍邦等,都是市場派覬覦龐大土地資產開發利益,成功奪下經營權的示範。

另外在食品、紡織、造紙、觀光、飯店等類股中,也不乏坐擁龐大土地資產者,由於幾乎都是老牌企業,早年取得土地成本相當低,因此扣除成本後潛在利益相當可觀。(全文未完)

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