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天達:低違約風險 歐洲高收益債受青睞

中央商情網/ 2014.06.27 00:00
日期:2014年 6月27日  歐洲企業體質隨著景氣復甦已大幅改善,歐洲高收益債違約風險大大減低,天達投顧指出,上半年歐美企業獲利下修壓力造成投資市場波動,然而歐洲企業獲利已持穩走平,企業財務體質持續改善,未來隨著歐洲經濟復甦、加上企業發債籌資規模與目的相對謹慎,歐高收違約率預料將持續下降、並將維持2%以下,有助歐洲高收益債後續之表現。  根據美銀美林統計(詳參下表),今年全球高收益債市違約情況持續維持在低檔,其中新興高收益債與歐洲高收益債違約情況都呈現逐月遞減,以5月為例,558家歐洲高收益企業只有3家違約,歐高收違約率僅0.54%,處於歷史相對低檔;反觀美國高收益債雖仍處於相對低檔,但今年4月起,違約率已略為上升。  天達投顧指出,美國高收益債受到投資人過度追捧,估計約有55%美高收企業債籌資條件鬆散,意味著企業也擁有較低廉的違約成本,再者,美高收籌資目的多在配發股利、或買回庫藏股,根據高盛證券預估,2014、2015年美國企業將用近3成的現金買回股票,此一舉動相對有利於股東、但卻不利於債權人,預估下半年違約率將自低點攀升。  此外,根據彭博統計資料,美銀美林全球高收益債指數、及美國高收益債指數之綜合評等均為B1,然而美銀美林歐洲高收益債券指數綜合評等達BB3,整體而言,歐洲高收債之違約風險相對較低。  天達投顧強調,美國長期朝向利率緊縮之路,美高收較為鬆散的籌資條件,未來可能面對的違約風險應密切關注;反觀歐洲持續維持較為寬鬆的貨幣政策,且高收益較為謹慎的籌資條件、存續期間相對也較短,將有助降低由利率風險帶來的負面影響,可望持續獲得市場青睞。~資料來源:天達投顧

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