倫元投顧－減碼避險

◆盤勢分析

今天加權指數創下6年新高，自成交值以及三大法人的進出看來，都並沒有出現失控現象，而且自台指期留倉口數觀察，目前散戶還是極端偏空，因此理論上，大盤應該還有更高點可期，甚至有機會挑戰所謂的馬英九防線，也就是9309點。但是6月11日凌晨，也就是明天凌晨，MSCI會將上證A股納入新興市場指數，上證A股的加入，勢必會對包括台股在內的現存新興市場，造成資金排擠效果。雖然目前有部分市場人士，冀望台股能夠被提升到已開發市場指數，但是台股由於下列因素，現階段被提升到已開發市場指數的可能性實在非常低。這些因素包括：1.透明度不足。2.開放程度不足。3.市場規模不足。也就是說，台股受到上證A股擠壓的可能性將非常高。不過，今天外資還是繼續買超97億，台幣也仍然維持強勢，顯示外資並沒有外流的跡象，而韓國股市今天也同樣的大漲，這是否表示MSCI可能出乎我們意料之外的，將台股提昇至已開發市場指數？如果真是這樣，那麼台灣股市今年內挑戰9859點也不是不可能的事情。

今天雖然指數收中長紅，但是上漲家數遠少於下跌家數，而且櫃買指數的漲幅也遠遜於加權指數，由此顯示，包括本土法人在內的本土資金，今天都已經採取了減碼的避險措施，我們現在擔心的是，萬一台股仍然留在新興市場指數內，而外資瞬間展開外流動作，那麼台灣股市在內外資同步撤出的情況下，短期內恐將出現較大幅度的回檔。

李永年 分析師

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