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投資人應持有多少ETF?

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2014.06.09 00:00
資產配置及風險分散是投資人的首要考量要素。

投資人經常感到納悶,究竟自己應將多少資產配置於ETF? 當我們進一步探究這個問題,我們可明顯發現投資人往往將ETF視為一項單獨的資產類型(而且還有些獨特),但實際上ETF是一種投資工具,這種投資工具所投資的資產類型可說是包羅萬象。

的確,某些ETF確實相當獨特,也較為複雜,例如產業型ETF和採用槓桿操作策略的ETF。不過,ETF這項投資工具也可以是非常安全的,例如SPDR Barclays Capital 1-3月美國國庫券ETF的風險性僅較貨幣市場基金稍高。事實上,ETF的投資標的內容相當廣泛,且其廣泛的程度不輸給傳統的基金。

事實上,在進行投資時,投資人若僅將焦點放在投資工具(例如ETF、傳統的基金、股票或債券),而並未先考慮自身投資組合的資產配置狀況,便如同在尚未完成房屋平面圖的情況下,便已開始考慮採光及衛浴設備。

在進行投資規劃時,大部份投資人所應進行的第一個任務便是斟酌採用那種投資方案,例如透過退休金計劃或是其他合適的投資計劃。

下一個任務(這部分是決定投資組合報酬表現的關鍵要素)則是決定為了完成這個投資方案,投資人對股票、債券、現金等各項資產所應配置的比重。幾乎所有的投資人的投資組合中都需持有上述三種資產類型。

在完成了上述兩項任務之後,投資人才需考慮使用哪些投資工具,如傳統的主動式管理基金、傳統的指數基金、ETF,或直接持有個股與債券。值得留意的是,投資人並非一定要持有某個特定的投資工具。事實上,許多成功的投資人都同時運用多種投資工具,並且獲得良好的效果。

投資人應持有多少ETF資本配置(採用的投資方案)及資產配置(投資人所投資的資產類型)皆是投資人在考慮具體投資組合內容時的優先考慮要素。不過,這並不意味著探究「投資人應持有多少ETF」這個議題並不具有意義。下列幾個問題可幫助投資人瞭解自身是否需投資於ETF以及投資ETF的比重。

關鍵問題1:投資人對投資組合想要有多大的管控程度相較於主動式管理基金,ETF最大的優勢在於這類型投資工具皆是追蹤特定指數的報酬表現,投資人可藉由投資於ETF,來獲取特定市場的曝險部位。此外,ETF所採用的投資方式並不是主動式操作管理,因此倘若投資人選擇了一檔大型股票型ETF,這檔ETF並不會突然持有大量的現金或小型股票。由於ETF的投資配置方向並不會大幅改變,這對於想要嚴格控制自身投資組合中各類資產投資比重的投資人而言,ETF這項投資工具就能夠滿足投資人的需求。然而,ETF的這項特性也是雙面刃。投資人也許會需要一位基金經理人為自身的投資組合增添下跌防禦能力,或想要在投資標的的價格較便宜時進行投機性操作,但一個100%投資於ETF的投資組合就缺乏這種操作空間。

關鍵問題2:投資人是否採取戰術性投資操作對於想要進行短期投資,或戰術性加碼特定產業或資產類別比重的投資人而言,ETF這類型投資工具會較具有吸引力。這主要是因為ETF與股票一樣可在交易日內進行買賣,投資人可以對於市場上發生的事件作出即時反應。此外,由於ETF追蹤市場指數,且部分ETF僅著重投資於範疇非常狹小的特定領域,加上ETF可進行放空或槓桿投資操作,這使得投機的投資人能夠藉由ETF的投資操作,更精準地獲取投資部位。當然,這些投資操作並不一定都能夠創造勝出的報酬表現。從投資成本的角度來看,頻繁交易也可能會導致投資成本。

關鍵問題3: 投資人過去是否能挑選出(並持續持有)績效表現良好的主動式基金投資人在決定對ETF應配置多少投資比重時,可以回頭檢視自身挑選主動式管理基金的能力。投資人過去是否能根據一檔基金的基本面,挑選出不錯的投資標的,如費用低廉、投資策略嚴謹的基金,並持續持有該檔基金? 還是投資人過去常常在一檔基金表現最為強勁的時候買進基金,但卻在其報酬表現滑落谷底時驚慌地賣掉該檔基金? 倘若後者較為貼近投資人過去的狀況,投資人便可能會發現持續持有被動式指數基金,較能夠避免質疑自己是否選對基金經理人的疑慮。

(本文由晨星美國撰寫,晨星台灣編譯)

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