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〈分析〉郭董高價搶親成功 4G少奮鬥好幾年

鉅亨網/鉅亨網記者楊伶雯 台北 2014.05.26 00:00
亞太電信(3682-TW)的新郎出爐了,鴻海(2317-TW)集團以十足的誠意,用每股20元價格參與私募,後續將由國碁電子與亞太電合併,這個結果,其實也沒有太超出市場預期,因為亞太電的嫁妝太具有戰略上的價值,鴻海集團有不得不搶的壓力,即使搶親價格連外資都覺得貴了點,但是不搶,一切得從零開始,包括開台的時間、基地台的建置等,一切都會遠遠較其他4G業者落後,現在,則是一舉成為用戶規模第4大電信業者,節省開台的建置費用及時間,鴻海搶下亞太電,真的可以少奮鬥幾年,直接縮短後續獲利的時間。

亞太電想嫁,鴻海集團與台灣之星幾乎是捉對廝殺都想搶下亞太電,亞太電搶手的原因在於手上握有吸引人的嫁妝,對4G的新進業者來說,娶進亞太電,頻段、基地台、加上209萬的用戶馬上到手,真的是可以減少很多奮鬥的過程,尤其是對要從零開始建置的鴻海國碁來說,有不得不搶的壓力。

在標下4G頻段的6家業者中,除了中華電、台灣大、遠傳、亞太電等4家電信業者外,頂新集團主導的台灣之星、鴻海集團的國碁則是新進業者,目前電信三雄已取得4G執照,台灣之星也預計可在近期內取得執照,鴻海集團卡在使用華為設備上,亞太電則是在致股東報告書中透露出預計今年第4季4G服務試運轉的消息,原本如果鴻海沒有娶進亞太電,最快的開台時間將落到明年。

亞太電前身是亞太固網, 2003年開始提供3G服務,是第一家開台的3G業者,是國內唯一的CDMA行動電信業者,歷經掏空公司風暴的衝擊,曾經歷多次的減資,2011年12月登錄興櫃交易,2012年彌補所有累積虧損,2013年8月掛牌上市;目前擁有209萬用戶,超過3000座的基地台。

經營電信產業的成功要件,包括基地台、網路設備、通路、人才、用戶數多寡等,必須有一定的經濟規模,在過去的3G競爭已是相當激烈,進入4G時代,沒有電信資源的新業者,很難快速竄起,因為必須先建置好基地台、通路等,然後才能開始提供服務。

電信專家粗估,要推出可使用的電信網絡,至少要2年時間,300億元的投資,且在都會地區,想要架設基地台布建網路更是相當的困難,鴻海集團與亞太電合併,將可以利用亞太電站址推出4G網路,節省很多先期建置的時間。

亞太電經營超過13年,在全國都已建立通路,和手機業者也建立起良好的合作關係,現有209萬的用戶,更是相當重要的資源。以鴻海集團國碁來說,共標下700MHz及900MHz頻段合計20MHz頻寬的4G頻段,但是用戶、基地台都是零,一切都得從頭建置,雖然對鴻海來說沒什麼困難,但是關鍵在於,4G搶的是時間,愈快開台,可以搶下高含金量的用戶,因此,在4G上幾乎是沒有基礎的國碁,如果可以合併亞太電,至少可以馬上獲得基地台及用戶,還有亞太電的通路等資源。

除了基地台及用戶之外,郭台銘還看中亞太電全台光纖骨幹網路,尤其是台鐵沿線可以提供鴻海集團使用,不需向中華電、台灣大或遠傳租用,有助鴻海在數位匯流上的發展;亞太電209萬的用戶,則是另一個大資源,合併後國碁可馬上成為國內用戶規模第4大電信公司。

外資對亞太電的私募價格也認為稍貴了點,但是以戰略價值來說,卻是贊同鴻海集團該把亞太電給娶進門,花旗認為,亞太電的戰略價值在3G基站和基礎設施,鴻海旗下國碁在4G上是標得700MHz的A3頻譜和900MHz的B3頻譜,但B3被台灣大及遠傳2G服務占用,如果不看基礎設施,國碁在取得執照後,就可以A3來經營4G業務。

花旗表示,鴻海集團收購亞太電,在4G路上會方便許多,且鴻海目前現金水位高,收購並不會對財務產生重大影響,且透過收購亞太電也可降低鴻海在電信產業上的風險。

鴻海集團與亞太電信簽訂合作意向書,國碁以每股20元,共砸下116.57億元,吃下亞太電私募5.82億股,約是這次私募的70.5%股權,認購私募價格為高出亞太電原本預定的每股17.44元14.67%,也較市場先前傳出的每股19元高,郭台銘對亞太電果然是砸下重金、下大聘。

不過,面對著不搶下亞太電就得從零開始,包括網路建置、基地台、甚至是用戶都得重頭做起,面對4G開台時間就是金錢的挑戰,也難怪鴻海要下重本娶進亞太電,至少,未來開台時間可以搭亞太電的便車可望提前到今年第4季,不至於落後太多,不過,預期也可能是最後開台的4G業者,如何在其他電信業者蠶食鯨吞下,還可以搶下高含金量的4G用戶?將是未來一大重要的課題。

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