元大寶來新興市場ESG策略基金經理人張哲銘指出，巴西股市近期出現明顯反彈，主因受惠於民調顯示現任總統羅塞夫的支持度大幅下降，投資者憧憬新政府上臺能有一番新氣象、標普下調巴西主權債務評級的負面消息漸被消化，與巴西央行在這月初會議紀錄中暗示加息週期近尾聲等利多因子帶動。
就近期公布基本面總經數據觀察，4月服務業採購經理人指數PMI較3月51微幅下滑至50.4，但仍維持在擴張階段，4月製造業PMI較3月50.6下降至49.3，跌落至收縮階段。
第1季消費者物價指數CPI雖較前1季5.84%下降至5.81%，但市場預期第2季將回升至6.3%，第1季經常帳占國內生產毛額（GDP）比重預期仍將維持與上1季相同水準，約負3.7%。
綜合考量，他說，巴西總經面僅呈現弱勢復甦，再加上過去連續降息，預期恐將會持續抑制經濟成長力度，短期內經濟仍難有明顯反轉的機會。
但就估值面觀察，MSCI巴西指數本益比目前僅約為8.84倍，低於過去4年歷史均值的10.47倍，加上匯率有止貶回升跡象，下檔具支撐。
預料在基本面出現持續好轉前，判斷短線反彈空間有限，目前仍維持中性看待巴西股市，後續重點觀察指標包括央行利率決策、匯率與總經數據等。