金控股股利 國泰金最大方

相較於金融海嘯前的高盈餘配發率，近年來金融業考量資本要求提高及會計新制，盈餘配發率普遍難與海嘯前匹敵；不過，對金融業來說，保留資本實力不見得全是壞事，如果能給予市場外部擴張的想像，反倒有可能吸引非價值型投資的積極型買盤進場。

對於保守型的投資者來說，透過參與除權息拿到現金股息，達到「存股收息」的定存效果，算是一種價值型的投資考量，投資人看的是現金股息殖利率的高低，今年現金股息殖利率超過4%的金控股不在少數，包括兆豐金控、華南金控、開發金控、元大金控都有 4%以上的水準。

不過，從各家金控今年股利配發率來看，除富邦金、兆豐金、新光金控及中信金控4家外，其餘都高於6成，扣除元大金加碼配發，多數配發率介於6至9成，比起金融海嘯前動輒 80%至100%的配發率，這幾年金控股利配發水準多數縮手。

法人表示，除了部分壽險為主的金控帳上未實現金融資產評價損益、可能影響實際可配發股利水準外，主要還是來自海嘯後各國監理機關對資本強度的要求增加，國內主管機關也傾向限縮各金融機構的現金股利配發，以備一旦景氣反轉時的不時之需。

而對今年的金融股來說，對盈餘配發態度保留，也可能有來自較積極面的因素，亦即看到近年來較難見的外部擴張機會，因此除今年股東會又見到新一波提高額定資本額的風潮外，董事會在盈餘配發上，也傾向保留資本實力，預留可能併購的空間。

根據金融監督管理委員會統計，截至去年底資本適足率及雙重槓桿比率都優於同業平均包括富邦金、開發金、國泰金、元大金及日盛金控等，除日盛金外，其餘確實都有不錯的併購想像空間，併購潛在標的包括證券登陸的合資計畫、東南亞銀行等，業界也直言，長期國內金融股如果能有新題材帶動股價淨值比的長期區間走高，併購的綜效將更快發生。