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歐債危機漸息 歐豬債市回溫

自由時報/ 2014.05.05 00:00
編譯楊芙宜/特譯

歐債危機期間,區域接受紓困的重債國家因無法為財政赤字融資的顧慮,遭信貸市場凍結於門外。但含愛爾蘭、葡萄牙及希臘在內,在歷經痛苦償債過程、或調整結構以符合國際債權人要求後,近來積極重返國際債市,獲得良好回應,力脫「歐豬」惡名。

殖利率降低 債市看漲

愛爾蘭去年底脫離國際紓困後,1月重返債市,標售10年期公債共37.5億歐元,不僅達成今年發債目標近一半,由於認購踴躍,得標利率3.54%,創2006年來新低。債券價格與殖利率變動方向相反,殖利率降低意味價格上漲。

受市場反應熱烈所激勵,愛爾蘭國庫管理局(NTMA)隨後於3月中旬重啟經常性債券標售,發行10年期公債籌資10億歐元,得標利率再降至2.967%,刷新最低紀錄。

愛爾蘭2010年11月尋求歐盟、國際貨幣基金(IMF)等紓困675億歐元,當時銀行業瀕臨瓦解、經濟面臨重創,政府擔保銀行債務導致財政赤字與債務惡化,被債市拒於門外。

希臘發公債 購買踴躍

引爆歐債危機的希臘,目前債務雖仍居歐元區之冠,但經濟復甦重拾動力,政府預期今年可望擺脫6年來的衰退。希臘4月10日標售5年期公債,為4年來首次發債,吸引超過200億歐元的投標,共標售出債券30億歐元、得標利率4.95%,超過預訂籌資的25億歐元目標。

歐盟最新數據顯示,2013年希臘債務達國內生產毛額(GDP)的175.1%,在歐元區18國中最高,也比一年前157.2%高,但希臘政府除利息及一次性支付外的主要預算盈餘達15億歐元,相當於GDP的0.8%,反映出希臘2010年來修復財政的重大進展,超越歐盟要求在展開經濟調整計畫下的收支平衡目標。

隨著資金回流,希臘債券也創下近兩年來的最佳報酬率。彭博世界債券指數(Bloomberg World Bond Indexes)顯示,自2012年6月總理薩瑪拉斯(Antonis Samaras)上任以來迄今年4月24日,希臘10年期債券報酬率超過400%,比同期美國史坦普500指數任何一檔科技股表現都更佳。

義公債殖利率 創新低

歐元區經濟復甦之路仍蹣跚,第二重債國義大利2013年債務持續增加至GDP的132.6%,高於前年的127%。義大利4月29日標售5年期公債35億歐元、10年期公債30億歐元,平均殖利率分別來到1.84%、3.22%,雙雙創紀錄新低,顯示投資人對區域經濟復甦仍相當樂觀。

同期,排第三高的葡萄牙債務占GDP比例持續從124.1%攀至129%,僅跟在後的愛爾蘭債務比例則自117.4%升至123.7%。

葡萄牙近期也舉行3年來首次10年期公債的標售,於4月23日標出7.5億歐元,平均殖利率僅3.575%,遠低於2012年1月歐債高峰時的18.29%,也低於次級市場流通的同天期公債殖利率。

今年以來,葡萄牙透過銀行出售債券已籌得62.5億歐元資金,經濟復甦跡象激發新一波追逐歐洲高報酬、固定收益資產的投資湧入。葡萄牙希望在5月17日就讓歐盟和IMF的780億歐元紓困計畫正式結束,並尋求恢復市場融資的完整管道。

西班牙財政部4月24日發行3年期、5年期、10年期公債共55.6億歐元,超過預訂籌資目標,殖利率創下2004及2005年序列展開以來新低,分別來到1.022%、1.663%、3.059%,其中5年期公債殖利率已相當接近美國的1.7%左右。

義大利政府4月29日標售5年期及10年期公債,分別籌得資金35億、30億歐元,得標殖利率雙雙創紀錄最低的1.84%、3.22%。

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