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大摩看多陸股 駁斥明斯基時刻

中央商情網/ 2014.03.26 00:00
(中央社台北2014年3月26日電)彭博報導,摩根士丹利(Morgan Stanley,俗稱大摩)推薦買進陸股的立場不變,並表示這個全球第2大經濟將遭遇「嚴重市場干擾」的說法過分誇大。

大摩分析師指出,中國大陸消費與服務市場比官方公布的龐大,讓經濟在處理生產力成長減緩時空間更大。分析師在1份報告中撰文指出,政府改革措施及其「強大」財政資源,將有助於決策者在不引發債務危機下改造經濟。這份報告對陸股與俄羅斯股市均維持加碼(overweight)評等。

大陸經濟走緩與債務水準升高,導致追蹤在港掛牌陸企的恆生國企股指數本月20日遁入熊市。大摩分析師說,儘管有關大陸是否逐步接近「明斯基時刻」(Minsky moment)的辯論升溫,他們依舊看多陸股。明斯基時刻是用來解釋信貸擴張衰竭後的資產價值重摔。

以郭強盛(Jonathan Garner)為首的大摩分析師在報告中表示,把經濟的消費與服務業真實活動納入考量後,生產力的明顯惡化與槓桿報酬率的流失並不像輿論所想的那麼嚴重。

MSCI明晟中國指數今天上漲1.1%,不過今年仍累跌7.6%,邁向2008年以來最差的第1季表現。這項指數本益比9倍,較MSCI明晟新興市場指數折價23%。

根據分析師,大陸市場干擾風險「極小」,這項大陸市場的估值折價幅度可能過深。

大摩表示,以大陸股票相對於新興市場溢價隱含成本計算的大陸市場風險溢價,目前為170個基點或1.7個百分點,逼近歷史最高水準。(譯者:中央社徐崇哲)

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