彭博社報導，史密斯（John-Paul Smith）針對政府干預這個全球第2大經濟體所提的警語，預示基金經理圈和國營銀行、商品和工業類股漸行漸遠的轉變。投資人轉而「錢」進販售服務與消費財的民營企業，使MSCI明晟（MSCI Inc.）1項大陸科技股指數估值本月衝到比金融股高6倍，創2001年以來最大差距。
現任德銀新興市場策略師的史密斯18日在倫敦接受電訪時說：「我覺得風險很大的是市場其餘區塊的高估值，而非國營企業的低估值。」投資人已「一窩蜂搶買相對少數的股票」。
從亞洲網路業一哥騰訊控股（HK-700）到奶粉生產商合生元（HK-1112）等非國營企業股價，已因投資人押注他們將在經濟朝服務與消費支出轉型之際居最大受益者而大漲。如此漲勢已有助於遏阻MSCI明晟中國指數年初到昨天重挫7.8%的頹勢。
史密斯2010年12月建議長期投資人減持含大陸的新興市場，理由是擔心政府干預企業界和經濟成長趨緩。
自此MSCI明晟新興市場指數已重摔13%，恆生國企股指數大跌25%，相較之下，追蹤已開發國家股市走勢的MSCI明晟發達市場指數（MSCI World Index）猛漲35%。
MSCI明晟中國指數底下的商品、工業和金融股指數跌幅介於22%和42%之間，科技股卻飆漲150%。滬深300指數追隨這項MSCI明晟指數和國企指數的相同型態，後兩項指數大多排除在大陸掛牌的股票。
滬深300指數的科技、醫療、電信和消費成分企業合計市值相對於大盤指數，在2月攀抵至少自2007年以來最高水平。能源與材料股指數本月觸及歷史低點，使滬深300指數在3月20日摔到5年來最低水平。
今天MSCI明晟中國指數收挫0.9%。騰訊重挫4.9%，收558.50港元；合生元跟跌2.1%，收56.35港元。國企指數與滬深300指數近乎持平。（譯者：中央社尹俊傑）