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全球高收益債年報酬估3至6%

中央商情網/ 2014.03.21 00:00
(中央社記者潘智義台北2014年3月21日電)英傑華全球高收益債券基金經理人陶德‧楊博預估,今年全求高收益債報酬貢獻將來自票息,全年高收益債總報酬介於3%至6%之間。

第一金投顧引述陶德‧楊博(Todd Youngberg)看法指出,目前全球高收益債殖利率約5.3%,利差約371基點(bps)。短期利差再收斂幅度可望緩和,美國聯邦準備理事會持續減債,可能拉動美公債殖利率上揚,進而壓抑高收益債價格。

陶德‧楊博認為,漲了4年多的高收益債,目前價值稍微偏貴,但如果景氣多頭持續更長一段時間,高收益價值面可再上揚至更貴水位,或維持目前水準更長一段時間。

他表示,今年謹慎選債將是勝出關鍵,布局全球高收益債,相對看好北美、歐洲高收益債,尤其是企業基本面佳的英國高收益債;各評級債種中看好B級債預估報酬最大。

他強調,應留意利率上揚可能帶來影響,持續減碼BB級債、加碼利率敏感度較低的B級和CCC級債,以及縮短存續期因應未來升息環境。

他分析,高收益債目前利差已在長期平均之下,來到金融風暴後低點,未來價格再大幅上揚有限。

另外,受惠於低違約率和北美歐洲經濟復甦,高收益仍有利多,如景氣復甦帶動美歐企業毛利攀升,企業持有現金部位創歷史新高等。

他表示,高收益債的發債企業基本面,包括債務比率、利息保障的償債能力、自由現金流等財務指標均有改善跡象。發債企業趁低利環境,進行再融資降低債務成本,高收益債到期償債高峰延後至2017年以後,讓未來幾年違約率仍可維持低檔。

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