葉倫處理就業 通膨跡象潛伏

美國2月總失業率6.7%，仍高於聯準會希望的水準，然而沒有工作不到27週的失業率只有4.2%。勞工部數據顯示，那接近2008年4月以來的最低水平，較1948年以來的均值低0.6個百分點。

RBS證券公司（RBS Securities Inc.）吉拉德（Michelle Girard）等經濟師指出，如此極低水準意味勞動市場緊縮，提高加薪終將導致通膨加速的機率。這點很重要，因為即使經濟回溫，聯準會決策當局仍以就業市場低迷與通膨受到壓制為由，保持短期利率逼近零。

RBS首席美國經濟師吉拉德說：「如果聯準會錯了，勞動市場更加緊縮，企業將必須在某個時間點加薪。聯準會舒適水平中一部分─繼續維持寬鬆貨幣政策而無需憂慮未來的通膨─可能會遭到質疑。」

吉拉德與同為經濟師的摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co.）法羅利（Michael Feroli）和德意志銀行證券公司（Deutsche Bank Securities Inc.）胡伯（Peter Hooper）都主張，短期失業率提供就業市場緊縮更精準的圖像。

這樣一來失業超過26週者就不算在內。這批人2月占失業人口36%，相較之下，最近1次衰退開始前的20年為16%。

根據普林斯頓大學、哥倫比亞大學與波士頓聯邦準備銀行研究員的研究，失業這麼久通常會減弱找工作的動力，雇主會把他們視為較不適合聘任的員工。

此事隱含的意思是，大批長期失業者不會對薪資構成很大的下行壓力。紐約復興總體研究公司（Renaissance Macro Research）杜達（Neil Dutta）說，真正要緊的是在失業只有數週或數月之後，有多少人在找工作。（譯者：中央社徐崇哲）