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人民幣3月漸恢復升值 匯價雙向波動將維持 長線趨勢走升

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧琳 台北 2014.03.12 00:00
近期人民幣在在中國官方引導下急貶,引起市場對於中國經濟的疑慮,富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜認為,3月以來人民幣已漸恢復升值,儘管短期中國仍將維持匯價雙向波動,以減緩市場過強的升值預期,但人民幣長線還是為走升趨勢。

陳怡靜表示,長期而言,中國經常帳與資本帳維持雙順差,中國外匯儲備超過3.4兆美元,天量的外儲亦意味著人民幣的安全性,此外中國主打人民幣國際化的政策,在在都意味著人民幣中長期走升趨勢不變,此時無疑為逢低進場的大好時機,尤其大型地產公司境外IPO發債依舊維持超額認購,中國債持續看好。

陳怡靜指出,長期而言人民幣中長期走升趨勢不變,雖然短期來看中國仍將維持匯價雙向波動以減緩市場過強的升值預期,但由於直接干預已引起負面輿論,故預期後續中資大行在盤中購匯的動作可能減少,改以中間價引導雙向波動走勢,遏阻單邊升值預期投機部位,並為放寬匯價波動區間至2%作準備。

至於長期來說,中國經常帳與資本帳維持雙順差,中國外匯儲備超過3.4兆美元,天量的外儲亦意味著人民幣的安全性,此外,中國持續主打人民幣國際化的政策,且依據彭博調查各機構法人對2014年底人民幣匯價的預期,中位數落在5.97,都顯示人民幣中長期走升趨勢不變,

在中國債展望方面,陳怡靜依舊看好不動產板塊,儘管先前傳出境內銀行對地產行業貸款規模限縮,反映銀行對房地產行業的態度越來越謹慎,只偏好跟大型體質佳的地產公司往來,且大型體質佳的地產公司更有能力往離岸籌資,從離岸IPO依舊維持超額認購來看,顯然投資人對體質良好的不動產商依舊相當支持。

根據美林證券統計,截至2013年底中國地產公司債佔亞洲高收債市場比重已達41%,且2013年發行量大幅成長,為2012年全年供給的兩倍,顯示中國地產債券的重要性。

因應中國政策發展,包括城鎮化與二胎政策,陳怡靜認為,中國房屋市場剛性需求持續,然而個別發行人所發出之債券,價格表現差異甚大,整體而言地產行業應採選股不選市的策略,標的上則慎選發行公司體質佳者,同時債券存續期間相對偏低,以降低利率風險。選擇現金週轉週期小於14個月、或是近期已經取得銀行貸款或已有發行美元債券之公司,因為此顯示該公司資金充沛、籌資能力亦維持良好,另外配合城鎮化議題推案的地產商,也是可留意的標的。

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