人行促貶 人幣套利魅力盡失

衡量經價格波動調整報酬的人民幣夏普比率（Sharpe ratio）今年已由正轉負，與此同時，人民幣3個月隱含波動率在2月創2011年9月以來最大升幅。在市場臆測人行出手干預防止單向作多人民幣之際，人幣匯率在25日出現2010年以來最大貶幅，使得借美元買人民幣的投資人虧錢。

施羅德投資管理公司（Schroder Investment Management Ltd.）駐新加坡亞洲固定收益部主管狄梅洛（Rajeev De Mello）25日指出：「全球不少投資人因利差和波動率低而投資人民幣，突然之間，理由中的低波動率部分不復存在。」

套利交易退潮可能促使人民幣貶值，在此同時，人民幣正朝1993年底政府統一官方和市場匯率以來最大單月貶幅邁進。全球最大匯銀德意志銀行（Deutsche Bank AG）本週估計，人民幣空單金額已達5000億美元左右。

根據彭博社彙編數據，以美元融資的人民幣套利交易今年虧損1%，相較之下，印尼盾為正報酬5.8%，巴西幣則是2.1%。這類交易涉及在1個利率低的國家，借錢購買其他地方的較高收益資產。

人民幣夏普比率本月降至負8，反觀去年第4季的正8.4，在彭博社追蹤的23個新興市場中高居首位。彭博社彙編數據顯示，衡量選擇權定價所用匯率預期變動的3個月隱含波動率在2月攀升64個基點，來到1.96%，相較之下，1月下滑45個基點。

大陸決策圈到24日為止，連續5天調降人民幣每日參考匯率，創去年11月以來最長調降期，今天定在6.1224元人民幣兌1美元。

人民幣即期匯率在25日和中間價聚合，為2012年9月以來首見，引發市場猜測人行離擴大1%的匯率浮動區間更加接近。

中國外匯交易中心報價顯示，截至台北時間下午1時9分，本月人民幣兌美元貶值1%，來到6.1238元人民幣，昨天觸及7個月低點6.1351元人民幣，自1月14日達匯率統一以來最強的6.0406元人民幣起算，已回貶1.4%。（譯者：中央社尹俊傑）