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〈墨比爾斯看世界〉投資人逐漸適應波動的新常態

自由時報/ 2014.02.24 00:00
過去幾週全球金融市場走勢震盪,引發緊張情緒,但許多投資人對這樣的現象已習以為常,在避險基金與高頻交易影響下,全球市場的波動度逐漸放大。

我們認為市場動盪僅是短暫的現象,且部分基本面佳的個股在投資人拋售下,股價已下滑至具吸引力水準,提供我們尋找逢低佈局的機會。

新興國家的長線投資環境並沒有很大的變化,新興市場仍具備3大投資優勢:首先是新興國家成長動能較佳,高於成熟國家平均逾3倍,其次是新興市場具備大量外匯存底,第三是新興市場的債務占GDP比重低於成熟國家。

富蘭克林坦伯頓集團採取價值驅動的投資哲學,經常在投資人情緒最悲觀時進場,然而,即使是經驗豐富的投資專家也不易做到。

過去幾個月中,新興市場受悲觀情緒影響,但這類短期波動並非新鮮事,我們仍看好新興市場長期發展潛能。近期在投資人驚慌拋售下,新興市場跌勢已過度,此波回檔修正反而提供我們進場時機,目前許多新興國家和邊境市場評價面深具吸引力。

今年來新興市場動盪是由多重事件引發,其中包括阿根廷貨幣危機及中國經濟數據轉弱。雖然在經濟改革及轉型之下,中國將無法維持過去2位數的高速成長,但中國國內生產毛額總值仍然非常高,而且政府正積極推動一系列改革,促使中國發展成由內需消費驅動的經濟模式。

阿根廷貨幣貶值是必要的,但政府如何實施值得商榷。我們認為政府應取消資本管制,以吸引美元資金流入。此外,政府也需進行財政調整,阿根廷2014年財政赤字佔GDP比重預估將達5%。我認為政府需要凍結公共支出,並且調整公用事業費率。在進行匯率貶值的同時,政府應需控制阿根廷披索的流量,否則投資人仍將擔心阿根廷貨幣有進一步貶值的可能性。

(取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格)

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