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公債殖利率低 學者憂危險

自由時報/ 2014.02.20 00:00
〔自由時報記者盧冠誠/台北報導〕「債券研究聯誼會」昨舉辦2014年全球經濟趨勢與債市展望座談,對於我國公債殖利率低於許多已開發國家,台灣大學財務金融系教授李賢源直言:「這是危險的!」

李賢源表示,台灣10年期公債殖利率低於德國、美國,20年、30年期有時候甚至比日本還低,一般市場預期美國量化寬鬆(QE)將於今年完全退場,2015年6月後開始升息,美國利率一旦反轉,台灣也會跟著反應。

根據國際貨幣基金(IMF)實證研究,過去10年,亞洲新興國家長期公債殖利率的變動,大部分是由國際因素(亦即美國長期利率)解釋;以台灣為例,長期公債殖利率有接近6成左右是受美國長期利率的影響。

「別以為抱著香水(債券持有到期)不洗澡(未以市價評價),就覺得身體香噴噴!」李賢源如此形容,他反問,如果利率反轉,那誰買單?

台灣10年期公債殖利率目前約1.58%,低於美國2.75%、德國1.675%,且比美國少了超過100個基點(1個百分點)。

票券公會理事長、中華票券董事長吳正慶表示,預估美國將於2015年下半年開始升息,若幅度達1個百分點,美國10年期公債殖利率將上揚到3.5%至4%,台灣恐怕也會較目前彈升超過100個基點,所以現在票券業都不太敢承作5年期以上的債券。

財政部國庫署長凌忠嫄表示,台灣債券市場有83%是公債,其他國家大約5成左右,財政部一年發債約6000億元,未償債務餘額超過5.4兆元,政府一年利息支出高達1200億元,負擔相當沉重。

「要為下一代子孫著想!」凌忠嫄說,除非可創造更多收益,要不然提高舉債上限是很不負責任的,所以短期內不宜提高,應該從支出面、收入面去調整。

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