〈台股青紅燈〉美股會不會倒頭栽？
自由時報/
12 年前
在美國聯準會（Fed）恐持續縮減貨幣量化寬鬆（QE）陰影下，上週五美股大跌作收。但美股就算倒頭栽，資金恐也不會流回新興市場，最有可能是如翹翹板般流向美債，中國等金磚國家或新興市場想要重返過去榮景，恐不容易。
2014年一開春，金磚還是變泥磚，中國上證一度又跌破2千點關卡，幾乎所有中國基金報酬盡墨；但近來美股明顯高檔逢壓，QE一有風吹草動就大跌回應，去年狂吸全球資金的美股似有退燒跡象，不少投信投顧還稱資金要重返新興市場。
其實，1萬6千點以上的道瓊指數，不管從哪個角度來看，都是不安全，回檔的機率當然大過於持續創高。
但回頭來看，08年全球金融風暴後，美國5年放出4兆美元QE，不僅沒引發資產泡沫、通膨，還有效將失業率從高峰的10％降到去年12月的6.7％；但中國的4兆人民幣救市，效果僅曇花一現，現在深陷房市泡沫、產能過剩等困境中。
推升股市上漲最大的動力是資金、而非經濟數據。當QE退場、美股回檔，是合理的趨勢，就算美國經濟數據再好，恐也無法阻擋升息趨勢推動的股債資金挪移；美國近來短期利率波動雖然不大，但10年期國債或房貸利率已開始走揚，透露出資金正從美股轉移到美債。
所以，就算美股開始倒頭栽，資金還是在美元資產，不會重返新興市場。（費特曼）
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