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大摩:億光Q3庫存暴增 自有品牌發展不順?

自由時報/ 2014.01.21 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資摩根士丹利證券表示,LED磊晶廠晶電(2448)今年有照明、顯示看板及車燈三大動能加持,營收年增可達21%。LED封裝及品牌廠億光(2393),今年則因中國通路佈建及燈泡ODM接案增加,照明營收將倍增。

不過,大摩提醒,必須留意億光庫存水位。去年Q3,億光庫存來到創新高的27億元,較前年Q3的17億元大增許多,是否跟發展自有照明品牌有關?億光澄清,去年Q3庫存大增,主要是五都路燈已出貨但帳款尚未進入,必須掛在庫存項下;不過,路燈款項大部分已在Q4入帳 。

摩根士丹利在最新法人報告中指出,今年LED照明將進入多年的成長週期,全球需求可達72億美元(2160億元台幣),這將帶動LED上游磊晶供需狀況改善,晶電今年營業利益率可望大幅成長。

大摩指出,上一次LED成長期是由面板帶動,全球磊晶供需狀況從2009年的過剩5%到2010年的不足26%,當時晶電營利率也從2009年的13.9%大增至2010年的26.4%。大摩認為,今年全球磊晶供需出現第二次轉機,將從去年的過剩14%變成今年過剩僅2%,幾達供需平衡,預料晶電今年營利率可望再度躍升。

除了供需面向,大摩也指出基本面的三大利多,將帶動晶電今年營收成長21%。首先是LED燈泡與省電燈泡幾無價差,數量將大幅成長;其次是高解析顯示看板需求大,尤其在購物中心等商用領域;第三是車燈滲透率穩步增加。

短期來看,今年Q1雖有春節工作天數短的因素,但晶電稼動率仍維持高檔,主要是顯示看板及照明訂單持續流入,三月份還有新的TV背光訂單。大摩預估,晶電今年第一季營收僅季減7%,在合理的淡季範圍內。

封裝廠億光去年下半年股價大漲29%,動能來自五都路燈及德國燈具廠WOFI營收。大摩認為,今年億光照明營收仍將持續成長,比去年增加一倍,占營收比重也將拉高3成以上。

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