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央行:無須仿日採行QE

中央社/ 2014.01.16 00:00
(中央社記者高照芬台北16日電)中央銀行今天發布新聞參考資料,提出台灣沒有通貨緊縮問題、名目利率較日本高等5項觀點,說明台灣無須仿傚日本,採行量化寬鬆(QE)的貨幣政策。

央行指出,近日有人發表言論,主張台灣宜仿傚日本採行QE政策。事實上,台灣與日本的情況迥異,台灣早於全球金融危機期間即採「台版的量化寬鬆」。

之後因整體情勢迅速回穩,央行彈性調整貨幣政策;目前台灣貨幣情勢維持適度寬鬆,有助於總體經濟發展。

央行提出台灣無須仿日本採行QE政策,主要理由如下:

一、台灣未曾出現如日本的通縮問題,且無信用緊縮(credit crunch)現象,資金充裕,企業籌資無虞。

二、台灣的名目利率較日本為高,不像日本已降至接近零利率底限的困境;至於台灣的實質利率則與日本相當。

三、台灣廣義的貨幣供給M2維持適當成長,足以支應經濟活動所需;至於銀行體系準備部位,也普遍呈現寬鬆。

四、大國實施QE,才有帶動本國貨幣貶值的效果,台灣經濟規模小,且新台幣非國際貨幣,即使採QE,也難以顯著影響新台幣匯價。

五、近期日圓貶值是修正過去因身為避險貨幣導致的匯價高估現象,及反映日本貿易逆差擴大,日圓實質有效匯率指數目前仍高於金融海嘯前的低點;相較新台幣實質有效匯率指數仍低於韓元與人民幣,出口價格仍具競爭力。

央行表示,全球金融危機後,主要國家的利率已降至接近零的水準,由於名目利率不可能降至負;在零利率底限(zero interest rate bound)限制下,包括美國聯準會(Fed)、日本央行及英國央行實施大規模資產購買計畫,也就是外界所稱的QE,刺激經濟。

儘管各界對QE的評價不一,央行歸納,外界大抵認為,QE成功避免全球經濟陷入如1930年代的大蕭條(Great Depression)的危機。

不過,先進國家央行採QE也引發不少爭議,例如透過QE的外溢效應(spillover effect),對新興市場國家帶來匯價升值、資產泡沫及通膨壓力等問題。

由於QE政策廣受各界關注,央行彙編過去數年行內的相關研究報告,並補充國際間QE的最新資訊,除於去年第四季理監事聯席會議中簡報外,也將報告修正並編印為「量化寬鬆貨幣政策」上網供各界查詢。

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