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MORNINGSTAR基金市場年評 (1月1日至12月31日)

鉅亨網/Allison Kuo 2014.01.06 00:00
2013年,市場經歷了美國財政懸崖危機、塞普勒斯紓困案、北韓導彈危機等事件的重重考驗,而美國聯準會(Fed)QE政策退場的不確定,更持續牽動市場情緒,導致資金紛紛由新興市場撤出,新興國家股市表現也因而遭遇較大的衝擊。所幸,2013年美國經濟持續維持溫和的成長步調,歐洲經濟走出衰退,同時日本經濟亦出現起色,在已開發國家市場的引領之下,全球股市2013年仍出現上漲走勢。不過,在美國QE退場的影響下,市場利率持續攀升,導致債券市場的表現不盡如人意。截至12月31日止,整體台灣核備銷售股票型基金2013年的美元報酬率上漲16.53%,債券型基金的美元報酬率則是下跌1.01%。

◆焦點一》地區國家股票型基金表現概述

◇歐、美股市雙雙上揚

美國經濟數據在2013年呈現穩定改善趨勢,但美國聯準會(Fed)的政策動向卻持續干擾市場情緒。美國聯準會(Fed)自2013年5月份就開始釋出QE退場的訊息,但直到12月份的利率決議會議,才正式決定自2014年1月起,將每月購債規模從850億美元下調至750億美元,同時亦承諾將短期利率維持在低水平。由於美國QE退場的不確定性被消除,加上美國兩黨於2013年底達成協議,通過未來兩年的財政預算案,避免美國政府再度停擺,促使美國S&P 500指數於2013年上漲29.6%,整體美國股票型基金也都交出一張不錯的成績單,大部分組別的皆平均上漲30%至35%之間,其中以美國小型股票型基金組別的表現最佳,2013年的平均美元報酬率為35.64%。在歐洲股市方面,2013年歐元區開始出現擺脫經濟衰退的跡象,第二季及第三季的GDP成長率分別為正的0.3%及0.1%。另外,歐洲央行(ECB)於2013年兩度調降基準利率的動作,亦反映其持續支持歐元區經濟成長的意圖。在歐債問題方面,儘管賽普勒斯爆發債務危機、義大利政局動盪,但最終皆能化險為夷,而2013年10月份歐盟財長更批准設立單一銀行監理機關,為成立銀行聯盟邁出關鍵一步,帶動泛歐道瓊600指數於2013年上漲17.37%,歐洲股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於30%至35%之間,其中以歐洲不包括英國股票型基金組別的表現最為突出,2013年該組別的美元報酬率達到46.24%。

◇其它地理區域市場: QE退場疑慮,衝擊新興市場表現

2013年上半年,在美國QE退場疑慮、中國經濟增速減緩等因素的干擾下,中國股市走勢震盪。雖然下半年中國的經濟數據開始好轉,包括第三季中國GDP 成長率上升至7.8%、12月份匯豐中國製造業PMI指數為50.5,連續五個月呈現擴張,以及上海成立自貿區、中共第18屆三中全會釋出鬆綁一胎化政策,與提振民間投資等大規模經濟改革方案的利多消息,皆對股市表現帶來正面影響,但年底美國聯準會(Fed)決定減碼QE規模,以及中國內地的貨幣市場利率攀升,資金面緊張的情勢,卻使市場信心受到壓抑,導致上海綜合證券指數於2013年下跌6.75%,但中國核備銷售的A股基金表現較佳,2013年平均上漲15.25%,而台灣核備銷售的中國股票型基金組別亦平均有11.92%的漲幅。

在QE規模縮減的隱憂下,市場擔憂資金將會逐步由新興國家撤出並回流美國市場,使大部分新興市場的股、匯市表現因而大受衝擊。2013年,在眾多單一新興國家股票型基金組別中,包括印尼、土耳其、巴西股票型基金組別的跌幅皆達到20%以上。由於印尼具有經常帳赤字、財政赤字及通膨的壓力,不佳的經濟情勢使得該國面臨了相當大的外資撤離風險。雖然,印尼央行於2013年五度調升利率,但2013年印尼盾兌美元匯率卻大幅貶值20.81%。雖然,印尼股市於2013年僅小幅下跌0.98%,但在匯率波動的影響下,印尼股票型基金組別2013的美元報酬率為負的23.52%,表現相當不理想。

巴西股市則延續了前年的弱勢表現,除了持續擔憂美國QE退場的情況外,大宗商品出現大幅下跌,亦衝擊巴西原物料類股的表現,加上巴西經濟成長減緩,第三季的經濟成長率為負的0.5%、上半年爆發公車漲價示威遊行抗議、能源公司OGX聲請破產保護等負面消息影響,導致巴西股市於2013年下跌15.5%,巴西股票型基金組別的美元報酬率則平均下跌18.51%。在巴西股市表現欠佳的拖累下,拉丁美洲股票型基金組別受到影響,該組別2013年的美元報酬率為負的15.06%。

2012年漲幅居冠的土耳其股票型基金組別,在2013年則成為表現最差的地理區域股票型基金組別之一。土耳其於2013年爆發政府都市開發案抗爭行動,警民發生激烈衝突,而年底更傳出內閣部長與國營銀行執行長貪汙醜聞事件,動盪不安的政治局勢,導致土耳其股市於2013年下跌13.31%,而土耳其里拉兌美元亦貶值16.93%,在股、匯市的雙重打擊下,土耳其股票型基金組別2013年的美元報酬率下跌幅度達到23.39%。

2012年大幅上漲逾25%的印度股市,在2013年則在各項因素的影響下,出現大幅震盪走勢。雖然,前IMF首席經濟學家 Raghuram Rajan於第三季正式接任印度央行行長,並宣佈了多項短期金融改革措施,加上2014年印度將進行國會大選,市場期待將有更多政治利多消息釋出,然受到美國QE退場疑慮的影響,2013年印度盧比兌美元匯率下跌11.42%,此外,經濟成長減緩、通膨壓力居高不下等因素,亦持續干擾著印度股市的表現。2013年印度股市約上漲8.98%,但在貨幣貶值及選股難度增加的情況下,印度股票型基金的表現明顯較差,該組別2013年的美元報酬率平均下跌6.88%。

在安倍首相陸續射出三支箭的改革下,日本股市則擺脫了以往的疲弱表現。在日本新內閣推出大膽的擴張性財政與貨幣政策的激勵下,日本經濟開始出現起色,加上日圓兌美元匯率2013年貶值17.73%,亦帶動日本出口類股的強勁漲勢。日本股市於2013年大幅上漲56.72%,而日本大型股票型基金組別及日本中小型股票型基金組別雖受到日幣貶值的影響,但其2013年的美元報酬率仍分別有38.06%及25.9%,表現相對亮麗。

◆焦點二》產業型基金表現概述

◇生技基金強勢上漲,貴金屬基金表現居末

受到QE規模縮減的隱憂下,商品價格於2013年出現大幅下跌走勢,其中黃金更遭到市場大量拋售。2013年黃金價格的跌幅達到28.01%,貴金屬基金組別的美元報酬率平均下跌47.42%,為2013年美元報酬績效最差的基金組別。

在貴金屬股票大幅下跌的情況下,天然資源基金組別的表現亦不理想,2013年天然資源基金組別平均下跌5.1%,在眾多產業型基金組別中排名倒數第二。

在能源方面,由於歐元區經濟擺脫衰退、美國經濟持續復甦,推升了能源的需求前景。此外,埃及政治動亂、敘利亞局勢緊張,推升布蘭特油期價格於第三季一度突破每桶115美元的價位。不過,隨後卻受到美國原油庫存增加、伊朗與西方國家就其核子計劃達成臨時協議等因素影響,而出現震盪下跌走勢。2013年布蘭特油期下跌0.28%,但能源基金組別表現較佳,2013年平均上漲14.36%。

2012年表現相當亮眼的生物科技基金組別,在2013年仍持續表現強勢,由於歐、美國家央行持續維持低率寬鬆政策,有利於生物科技企業進行購併,加上生技公司營收與獲利穩健增長、新藥研發及核可等利多消息頻傳,促使生物科技基金組別2013年平均上漲51.24%,為2013年美元報酬績效最佳的基金組別。

◆焦點三》債券型基金表現概述

◇歐元上漲,推升歐元債券型基金報酬表現

2013年,美元指數微幅上漲0.66%。隨著歐洲經濟的好轉,2013年歐元兌美元匯率上漲4.52%,英鎊兌美元匯率則升值1.89%。在匯率的影響下,歐元債券型基金表現較佳,大部分組別2013年的美元報酬率介於6%至8%之間;英鎊債券型基金大部份組別的美元報酬率介於正1.5%至負1.5%之間;美元債券型基金大部分組別的美元報酬率則介於負1%至負3%之間。

2013年,不少新興市場貨幣對美元匯率皆有超過10%以上的貶值幅度。其中,南非幣在該國經濟成長趨緩、勞工動亂問題的衝擊下,2013年兌美元貶值18.99%,導致南非蘭特/納米比亞元多元化債券型基金2013年的美元報酬率下跌20.63%,為2013年表現最差的債券型基金組別。

另外,安倍晉三於2012年底當選日本首相後所推出的超寬鬆貨幣政策,則促使日圓持續走貶。在日圓匯率下跌的影響下,日圓債券型基金組別2013年的美元報酬率為負的16.17%,在眾多債券型基金組別中表現相對落後。

◇高收益債券型基金表現較佳

在各類型債券方面,受到美國QE退場的影響,美國10 年期公債殖利率由2013年初的1.8%上升至年底的3.04%,導致美國政府債券型基金組別於2013年平均下跌3.23%。

高收益債券型基金為2013年表現最佳的債券類型。雖然,美國長期公債殖利率持續攀升,對高收益債券造成一定程度的衝擊,且該組別在2013年有一段時間出現資產淨流出的現象,但由於高收益債券具有較高殖利率、低違約率等優勢,加上歐、美等已開發國家經濟持續復甦,對投資人而言,與經濟前景關聯性較大的高收益債券仍較具有吸引力。2013年所有的高收益債券型基金組別皆呈現正的報酬率,其中以歐元高收益債券型基金組別的表現最佳,2013年的美元報酬率為12.21%。

另一方面,新興市場債券型基金的表現則最為落後。2013年,幾乎所有的新興市場債券型基金組別皆呈現負的報酬率,其中以全球新興市場債券-本地貨幣基金組別的表現最差, 2013年的美元報酬率平均下跌10.04%。

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