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最壞情況已過?明年亞洲市場不怕QE減碼的4個理由

鉅亨網/鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2013.12.27 00:00
今年稍早,美國聯準會 (Fed) 將「減碼」量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施規模的字眼才傳出,亞洲投資市場便遭遇粗暴賣壓襲擊。不過,儘管 Fed 本月終於宣布將正式啟動令人害怕的減碼,投信公司景順 (Invesco) 卻認為亞洲投資人不需要擔心。

Fed 本月貨幣政策會議後宣布,下個月起將每月收購 850 億美元的 QE 收購資產規模刪減 100 億美元。而 Fed 官員今年 5 月首度透露減碼將近之後,MSCI 新興市場股市指數在 5 月底至 6 月間大跌了 16% 回應。

然而《CNBC》報導,景順駐香港亞洲除日本以外投資長陳柏巨週三 (25 日) 發布客戶報告指出,如今亞洲市場不需要擔心 QE 減碼,因為啟動退場有助移除很可能是今 (2013) 年全球市場深為所苦的最大不確定性。

陳寫到,他們相信亞洲地區能安然度過「有秩序減碼」的衝擊。而本區明年之所以比今年有更佳機會安度 QE 退場,有下列理由:

第一,明年亞洲出口業處境很可能比今年更強大,歸功於美國經濟復甦,以及許多亞洲貨幣近期走貶、提升出口吸引力。陳指出,今年 10 月中國出口較去年同期成長 5.6%,一反前月年減 0.3% 跌勢,正是此趨勢的證據。

其次,陳呼應近期流行的「減碼非緊縮 (貨幣政策)」分析師說法,強調雖然 Fed 刪減了收購資產規模,但仍繼續為全球經濟注入大量流動性,意味資金水準持續提供市場支撐。

他表示,Fed 這次 QE 減碼只是讓其資產規模淨增速度減少,而非直接拋售資產,因此對於新興市場資產而言,全球金融體系內的流動性應該還充裕。此外,Fed 還承諾續行低利率持續一段更長時間,也提供了亞洲企業流動性成本低落擔保,尤其是以美元計價的短期債務。

最後,儘管陳承認 Fed 的 QE 若出現進一步變化,可能會引發亞股及亞匯震盪,但他認為這比較是受到市場信心因素影響,而非反映基本面因素,意味造成的損害也較小。陳指出,現在大部分亞洲國家的外匯儲備金都比之前遠遠更強健;以外幣計價的債務如今面臨的風險,也遠較亞洲金融危機前低落。

陳並補充,一些南亞國家市場今年中出現修正,也意味 QE 減碼激起的資金流出憂慮已反映在市場價格上,讓股價來到更合理的水準。總結而言,陳認為 QE退場終於開始,加上 Fed 的利率前瞻指引管理得當,應該會減少明年亞洲股市的波動性。

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