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投信:QE退 CTA重回正軌

中央社/ 2013.12.23 00:00
(中央社記者許湘欣台北23日電)近幾年走勢穩健的絕對報酬期貨信託產品CTA受各國寬鬆政策影響表現不佳,隨著QE將逐步退場,全球金融市場可望回歸常態,投信業者認為,CTA有機會重回正軌。

元大寶來投信期貨信託部協理譚士屏表示,期貨基金(CTA)由於運用量化模組,在全球期貨市場多空雙向操作,走勢相對穩健,以Barclays CTA指數來說,自1980年以來,年化報酬率達10.37%,在長達33年的時間裡,只有7年呈現負報酬。

但2011年以來,Barclays CTA指數卻連續3年負報酬,創下這項指數成立以來首例。譚士屏指出,近年CTA表現不佳,最主要原因為受到全球量化寬鬆政策衝擊,美寬鬆政策(QE)釋放的鉅額金流進出市場,造成金融產品相關性提高,漲跌同步的情況大增。

像今年6月市場預期QE提早退場,股債同步大跌,就是最佳例證。

另外,近年來金融產品波動率大幅下滑,加上金融市場走勢反覆缺乏趨勢,也造成CTA表現不如預期。

譚士屏分析,由於全球主要CTA如AHL、Winton或是Aspect,大部分都採用趨勢追蹤策略,特色在於針對市場價格進行技術分析,觀察價格趨勢型態,進行多空操作以及加減碼。

當市場出現大多頭或大空頭,趨勢明確之際,趨勢追蹤策略效果最為亮眼,反之若市場走勢反覆,多空來回震盪,趨勢追蹤模組可能會因為行情波折反覆進出,進而造成小幅虧損。

譚士屏說,2014年全球QE政策全數退場後,全球金融市場波動率與相關性可望回歸常態,各類商品趨勢也有可能隨全球經濟成長日益明確,預料CTA產品表現有機會重回正軌。

況且,目前市場有一個觀察趨勢強弱的Rho趨勢指標,指數高低與整體市場趨勢強弱成正比。過往數年這項指數走勢均與CTA指數表現趨於一致,上週美國宣布QE逐步退場後,Rho趨勢指標已有走高跡象,也為未來趨勢回歸常態的先兆。

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