聯博投信引述大岡正英看法表示，與1990年初日股高點相較，迄今折價仍逾5成。從相關經濟數據來看，通貨緊縮似乎已接近終點，加上企業獲利已穩定復甦，顯示政策效應已浮現。
日股從去年11月開始起漲，但今年5月底至10月區間盤整。不過，在日圓貶值、企業獲利展望良好等正面消息支撐下，日股重拾動能，於12月來到波段新高。
聯博投信分析，日本第一階段復甦主要由地震後的重建帶動，最近的經濟走升來自額外財政支出，即受惠於首相安倍晉三「三支箭」政策的第2支箭。
儘管最初資本支出的推手是政府部門，但從相關數據可看出民間部門資本支出也有回溫跡象。據CEIC等統計，截至9月底，日本通膨回溫，其中整體消費者物價指數（CPI）年增率達1.1%，不含食品與能源的核心通膨也已經脫離負值，10月消費者物價指數更創下15年來最大升幅。
日本央行和財務省資料顯示，截至9月底，受惠於日圓貶值與全球經濟復甦，日本正在重拾出口動能，特別是對美國的出口表現。
此外，隨著中國大陸與歐洲經濟復甦，日本對兩地的出口貿易觸底反彈，帶動日本企業信心穩健復甦。