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國泰投顧:金馬年佈局 從小型股開始

中央商情網/ 2013.12.20 00:00
日期:2013年12月20日境外基金團隊  5月份Fed主席貝南克的一席話引發量化寬鬆(QE)退場疑慮,造成全球股市大地震。之後只要Fed開會,市場總是用放大鏡檢視貝南克的談話,希望從中解讀QE退場時機。現在終於可以拿下放大鏡了。12/18貝南克在任期的最後一次會議宣佈QE正式退場,明年1月起將每個月850億美元購債規模縮減至750億美元。  從5/22以來長達半年時間,市場對QE終將退場已預作心理準備,加上該縮減力道仍屬溫和,股市反應正面。國泰投顧認為,QE退場意味著經濟成長步伐更加穩健,加上Fed並非馬上且全面回收資金,全球資金充裕情況並不會立即改變。然而,資金移動速度可能加快,投資人的資產配置也該跟著資金由債轉股,建議不妨可以考慮佈局小型股。為什麼選小型股?  長期而言,小型股的表現優於大型股。1999年~2012年小型股年化報酬率達7.8%,優於大型股的5.2%。若以各區域觀之,小型股普遍也優於大型股。投資人也許會說,小型股的波動高於大型股,報酬率當然比較好。其實不然,以長期來看,小型股波動程度和大型股相當。另外,強勁盈餘成長也是支撐小型股表現的主因。歷史經驗顯示,小型股盈餘成長較大型股強勁。1999年~2012年小型股年化盈餘成長約7.8%,遠優於大型股的5.2%。隨著明後兩年全球景氣回升,小型股較大型股更能受惠於景氣復甦,未來表現將備受期待。為什麼是現在?  Fed宣告QE縮減正式啟動,但僅止於小規模,意味著景氣復甦確立,但復甦仍屬溫和。如此環境下,規模較小的公司將相對有利。歷史經驗顯示,經濟緩步成長期間,中小型股表現普遍優於大型股。但今年以來小型股漲幅已超過兩成,小型股會不會已經太貴?除了金融海嘯期間外,小型股的股價淨值比與本益比多半位於歷史平均之上,然而目前水準僅約在歷史平均左右,因此並不算貴。資料來源:國泰投顧~

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