日期：2013年12月20日　　美國聯準會(FED)量化寬鬆(QE)將開始啟動縮減購債規模，即將邁入多頭第6年的行情走勢，是否將出現變數？天達投顧指出，FED溫和減債以及持續維持超低利率環境，對市場應不致造成太大衝擊，歷史經驗亦顯示，相較過去多頭走勢，現階段不論是經濟成長、指數漲升幅度及時間長度等面向來看，並沒有過熱情況，2014年股優於債的行情走勢仍可期，其中持續看好成熟市場及能源類股表現，新興市場則以亞股較具成長潛力。　　美國經濟有起色，FED祭出刺激經濟的QE政策也將逐步功臣身退，不確定因素消除，投資市場紛紛以上漲回應，天達投顧指出，FED縮減購債規模的時點雖較市場普遍預期的2014年第1季稍早，然而由於FED貨幣政策方向提早獲得市場確認、每月100億美元的減債規模溫和，且QE開始退場亦顯示美國經濟基本面轉佳的訊號更為明朗，使得市場一掃近期受壓抑的投資氣氛，美股更是大漲回應並寫下歷史新高。　　天達投顧同時強調，整體看來除了FED將自2014年縮減資產購買規模之外，其他主要央行仍將維持相對寬鬆貨幣環境，而即使QE規模將開始縮減，但美國失業率仍高於6.5%情況，FED目前超低利率仍將維持不變，換言之，2014年全球整體央行政策只有「寬鬆」與「較不寬鬆」的分別，加上2009年採取量化寬鬆以來，市場已經累積相當充裕的流動性，因此，預料2014年資金行情動能仍不會有太大疑慮。　　全球景氣溫和復甦趨勢之下，仍有些風險因子可能造成短期市場波動，天達投顧指出，美國舉債上限的問題，仍為2014年第1季帶來不確定，且美股頻創新高亦潛藏短期修正隱憂，因為2012年以來美股並沒有出現超過1成以上的修正，接下來幾個月修正機率將增加，唯在正常壓力釋放完畢之後，仍將回歸基本面趨勢，由此也顯示，波動走勢中，2014年股優於債格局仍可樂觀以期。　歷史經驗亦顯示，依彭博統計自1990年以來，兩次全球投資市場走多期間分別約為5年、9年，漲幅約為150%、220%，且多能超越前波續創高點，全球GDP每季年化成長率也多維持在2%以上，以此推估，自2009年以來的多頭行情走勢，雖即將邁入第6年，但累積漲幅僅約130%，距離金融海嘯前波高點亦仍有約1成差距，依IMF預估，2014、2015年全球GDP將持續成長，達到2.8%、3.1%，在在顯示，本波股市多頭還沒有到達滿足點，2014年隨著景氣回溫，投資市場仍有不錯的表現機會。　　看好區域與類股方面，天達投顧指出，2014年美歐景氣雖仍擺脫不了政府減赤的影響，但成熟國家政府赤字可望回到海嘯前水準，減赤壓力減輕，經濟、企業活動將恢復活力，因此預料2014年全球資金遷徙過程中，成熟市場股市吸金魅力較大，其中歐股企業獲利動能回升，將驅動歐股進入主升行情，表現尤為看好；至於新興市場股市，投資價值面雖提供不錯的機會，但資金外流問題仍使其表現空間受限，而亞洲基於財政品質佳，相對能在全球景氣復甦時期優先受惠，台、中、韓等東北亞國家的投資潛力尤佳；至於原物料市場也將受惠於全球經濟成長，又以具高股利、且股價相對便宜的能源股投資價值相對看好。 資料來源：天達投顧～