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QE退場開槍 美股為何大漲?可能的5個理由

鉅亨網/胡薏文 2013.12.19 00:00
美國聯準會 (Fed) 週三 (18 日) 終於實現今年 5 月放出的風聲,將空前的量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施規模縮減。但這回美國股市竟一反上回對於 QE 可能退場引發的激烈負面反應,道瓊工業指數甚至大漲 293 點作收。究竟原因為何? Fed 週三決議將每月收購 850 億美元資產的收購資產規模,自明年 1 月起縮減 100 億美元,其中一半是公債一半是房貸抵押證券,是為QE 退場首部曲。消息傳出後,道瓊指數收盤勁揚 1.8%,創 10 月 10 日以來單日最大漲幅,並攀上空前新高水準 16167.97 點。 相較於 Fed 之前 2 次暗示過 QE 即將減碼,其中 5 月及 6 月時道指應聲重挫了 4.9%,另一次在 8 月時道指更聞訊下滑達 5.6%。但這回真正宣布啟動減碼行動後,股市卻大漲回應。《今日美國》提出了下列 5 個解釋: 1. Fed 的行動顯示央行對於美國經濟復甦具信心 U.S. Trust 首席市場策略師 Joe Quinlan 表示,市場的解讀是正確的,QE 減碼象徵美國經濟成長改善,且是朝向利率正常化邁進重大一步。沒錯,Fed 願意將催促美國經濟成長的力道放緩,證明復甦有自行支撐能力,且可持續。 2. 市場不確定性因此降低 Cumberland Advisors 投資長 David Kotok 指出,如今 Fed 終於採取行動,也讓市場停止對於何時退場提出各式各樣揣測,降低了不確定性的避險成本。「如今我們知道,Fed 緊縮貨幣政策的速度將會緩慢,因為他們表示緊縮 (短期利率) 的時間還有 2 年之久以後的事,甚至更長。且 Fed 認為 (美國) 通貨膨脹率還太低,如今他們宣布這些消息後,許多煙霧都消散。」 3. 這只是「輕量減碼」 Fed 這回決定只將每月收購資產規模減少 100 億美元,外界視為減幅溫和,且央行繼續 QE 的規模仍大。因此 Strategas Research Partners 分析師 Thomas Tzitzouris 也將這次出手暱稱「輕量減碼」。 4. 這次行動出乎華爾街意料 富國資產管理 (Wells Capital Management) 首席策略師 James Paulsen 指出,在Fed 週三會議之前,美股持續困於賣壓;如今只是配合新消息買進。他表示,「市場處於追趕模式」,且 Fed 給與市場對未來的信任投票。 5. 這並未改變 Fed 的鴿派貨幣政策立場 Fed 這次不僅表明只會循序漸進地減少 QE 規模,還針對其低利率政策提供了更寬鬆的前瞻指引。Fed 週三表示,將把短期利率維持在約 0% 的水準,直到美國失業率由目前的 7% 降至 6.5% 以下,且之後過了很長一段時間維持如此利率。結論就是:Fed 還有好幾年將保持高度寬鬆的貨幣政策。

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