美國聯準會 (Fed) 週三 (18 日) 終於實現今年 5 月放出的風聲，將空前的量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施規模縮減。但這回美國股市竟一反上回對於 QE 可能退場引發的激烈負面反應，道瓊工業指數甚至大漲 293 點作收。究竟原因為何？ Fed 週三決議將每月收購 850 億美元資產的收購資產規模，自明年 1 月起縮減 100 億美元，其中一半是公債一半是房貸抵押證券，是為QE 退場首部曲。消息傳出後，道瓊指數收盤勁揚 1.8%，創 10 月 10 日以來單日最大漲幅，並攀上空前新高水準 16167.97 點。 相較於 Fed 之前 2 次暗示過 QE 即將減碼，其中 5 月及 6 月時道指應聲重挫了 4.9%，另一次在 8 月時道指更聞訊下滑達 5.6%。但這回真正宣布啟動減碼行動後，股市卻大漲回應。《今日美國》提出了下列 5 個解釋： 1. Fed 的行動顯示央行對於美國經濟復甦具信心 U.S. Trust 首席市場策略師 Joe Quinlan 表示，市場的解讀是正確的，QE 減碼象徵美國經濟成長改善，且是朝向利率正常化邁進重大一步。沒錯，Fed 願意將催促美國經濟成長的力道放緩，證明復甦有自行支撐能力，且可持續。 2. 市場不確定性因此降低 Cumberland Advisors 投資長 David Kotok 指出，如今 Fed 終於採取行動，也讓市場停止對於何時退場提出各式各樣揣測，降低了不確定性的避險成本。「如今我們知道，Fed 緊縮貨幣政策的速度將會緩慢，因為他們表示緊縮 (短期利率) 的時間還有 2 年之久以後的事，甚至更長。且 Fed 認為 (美國) 通貨膨脹率還太低，如今他們宣布這些消息後，許多煙霧都消散。」 3. 這只是「輕量減碼」 Fed 這回決定只將每月收購資產規模減少 100 億美元，外界視為減幅溫和，且央行繼續 QE 的規模仍大。因此 Strategas Research Partners 分析師 Thomas Tzitzouris 也將這次出手暱稱「輕量減碼」。 4. 這次行動出乎華爾街意料 富國資產管理 (Wells Capital Management) 首席策略師 James Paulsen 指出，在Fed 週三會議之前，美股持續困於賣壓；如今只是配合新消息買進。他表示，「市場處於追趕模式」，且 Fed 給與市場對未來的信任投票。 5. 這並未改變 Fed 的鴿派貨幣政策立場 Fed 這次不僅表明只會循序漸進地減少 QE 規模，還針對其低利率政策提供了更寬鬆的前瞻指引。Fed 週三表示，將把短期利率維持在約 0% 的水準，直到美國失業率由目前的 7% 降至 6.5% 以下，且之後過了很長一段時間維持如此利率。結論就是：Fed 還有好幾年將保持高度寬鬆的貨幣政策。