霸菱2014年全球展望

日期：2013年12月19日　　隨著2013年落下帷幕，我們展望2014年的投資前景，完全有理由對全球經濟持樂觀態度。2013年受到各國央行寬鬆政策的大力支持，經濟復甦逐漸站穩腳跟。展望2014年，我們認為2013年困擾全球經濟的問題仍將存在，但不會對經濟復甦造成嚴重影響。　　聯準會的政策動向是2014關鍵因子　　左右經濟復甦的最重要因素將會是聯準會的政策。近期美國政府停止運作對經濟產生的影響實屬有限，美國經濟數據持續改善。聯準會主席將換人，葉倫將於2014年2月份上任，亦顯示目前的寬鬆貨幣政策預計將會持續。　　其他地區方面，經濟亦持續復甦。英國經濟數據有所改善，2014年經濟成長預估上修；儘管歐元區整體而言並未取得同樣的成長，但德國經濟仍在擴張。中國方面，三中全會推出了一系列改革措施，目標是推動中國經濟市場化和促進經濟增長。　　2014經濟復甦持續進行、通膨溫和，支持股優於債的策略　　展望2014年，我們認為經濟復甦仍然處於正常軌道，通膨維持在溫和水平。我們認為各國央行將會減少支持全球經濟成長的力度，逐漸縮減資產購買計劃的規模。只要經濟增長並未受到重大的負面震盪，我們認為投資者會逐漸減持債券，債券收益率會緩慢上升。　　股票方面，我們認為目前的股價評價處於合理水平，即使政府債券殖利率小幅度上升，亦不會對其進一步增長的潛力造成過大損害。回顧2013年，我們認為某些市場的盈餘預期超出了實際水平，但隨著投資者加大對股票的配置，我們認為即使盈餘預測有所下調，亦不大可能終止股市的進一步漲勢，今年的情況就是如此。　　地區方面，目前在多元資產配置投資組合當中較看好英國及日本股市。　　英國方面，由於英國經濟數據有所改善，加上在2015年大選之前對政府換屆的憂慮升溫，英鎊匯價持續走高，意味著我們可能需要對其重新評估，但整體而言，英國經濟前景受到良好支持，而盈餘預期並不像其他地區那樣受到過分樂觀的市場氣氛推高。　　日本方面，由於政府再度推行資產購買計劃，2013年日本股市表現理想。然而，政府目前面臨著處理政治敏感結構性問題的複雜任務，例如勞工市場改革及削減農業稅費，這兩項是改革方案的首兩部曲，已經取得了一定程度的成功。我們深信政策走向正確，政府在必要時會作出調整，但2014年首幾個月對於日本而言將會至關重要，我們繼續密切留意事態發展。　　總而言之，隨著全球經濟持續復甦，我們繼續認為股票持續優於債券之機會大。但市場可能會較為波動，而我們將繼續密切留意各國央行政策可能發生的重大變動或盈餘預期的變化。資料來源：霸菱證券投資顧問～