美國經濟成長 有待觀察

元大寶華指出，美國第3季經濟成長率受庫存大幅上修影響，較第2季加速，也較市場預期來得好。

不過，雖然經濟成長大幅上調，但上調完全反映存貨貢獻度的調整，消費、進出口與固定資本投資成長率並無大幅修正。如果美國庫存去化壓力遠比初估為大，也暗示目前製造業的快速擴張實有隱憂存在。

儘管第3季美國經濟加速成長，民間經濟活動貢獻達3.52個百分點，但其中近一半是存貨投資貢獻，消費與固定投資加總貢獻度下滑至1.77個百分點。

元大寶華認為，如果第4季美國旺季消費不如預期，則明年第1季經濟成長將面臨庫存反噬，年底相關消費數據將是觀察重點。

展望第4季，元大寶華指出，隨著QE3退場預期越發強烈，近期房市成長動能已明顯趨緩。即便年底就業市場改善力道強勁，但年底國會兩黨財政協商導致消費者信心惡化的情況下，消費動能是否再度回溫仍是未知，這也意味一旦年底旺季消費不如預期，明年第1季庫存去化後座力將既強且快，恐嚴重抑制經濟成長。