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永豐金:2014年金融市場2大風險 台股看9250點

NOWnews/ 2013.12.04 00:00

記者顏真真/台北報導

永豐金控4日舉行「2014投資展望說明會」,首席經濟學家黃蔭基指出,美國量化寬鬆(QE)退場時機及大陸經濟成長率將是左右2014年金融市場的兩大主要風險,而且目前看來第一季開始減碼QE的機率極高,不過,在基本面向上力挺下,台股明年指數全年可維持8000點以上,高低點在8000點至9250點間。

黃蔭基指出,2014年金融市場的兩大主要風險,首先是QE退場時點,看來第一季就開始減碼QE的機率極高,雖然美國聯準會(Fed)一再強調會採溫和漸進的方式進行,然資金面的退場不免會對市場帶來一定衝擊。

第二個風險就是大陸經濟。他分析,三中全會深化改革的力度、深度及廣度,訂出了明確的方向與任務,也堅守7%的經濟成長率底線,然已持續兩年的China risk做空大陸,有心人士必然會以改革的現代化、自由化、市場化、與透明化恐造成經濟失速,來狙擊全球股市與原物料市場。

至於歐盟經濟,在財政撙節陣痛過後,除了失業率(史高12.2%)外,景氣已有相當進展,愛爾蘭已經率先申請退出紓困計畫,2014年葡萄牙預期也將跟進,歐債CDS飆升已經遠去,信心漸漸恢復。

不過,由於2014基本面往上,永豐金看好2014年的台股展望,依照數量模型推估,指數高低點為8000點至9250點,也就是全年可維持8000點以上的價位。黃蔭基指出,就逐季來看,第一季預估可守住在相對高檔8450點,第二季由於QE減碼,資金面轉弱,往下滑落至8000有守,第三季反映季報基本面開始向上走揚8700點,第四季則再加上美國、台灣選舉行情,上攻至全年最高點9250點,等於台股度過第二季淡季,台灣經濟景氣壓縮以及QE退場紛擾後,基本面、政治面接棒資金面,於三、四季展現推力,年底邁向9250點的價位。

在產業趨勢上,由於大陸調結構,讓電子、金融、傳產悄悄出現消長的跡象。他分析,就大方向而言,傳產股找到大陸需求的大成長,過去10年市值處於上升軌道,但隨著大陸經濟高成長力道減緩,未來全面大漲的態勢將面臨考驗。而台股市值比重仍高達5成的電子股,在蘋果遇到「後賈伯斯時代」的創新瓶頸後,似乎已無法再為電子產業注入活水,2014年明確的電子產業發動機,僅剩下開始低價化的智慧型手機、平板行動裝置。

不過,他認為,上游半導體可持續藉此維持成長,下游則因產業成熟及對岸競爭,持續處於下降趨勢,亮點僅剩下新打入蘋果供應鏈的公司,因此,2014年電子產業預計仍然在谷底奮鬥。金融產業則在沉潛超過10年後隨著兩岸接觸的深化及利率揚升的期待,2013年隱然谷底翻揚,2014年表現值得關注。

對於投資方向,黃蔭基表示,水泥、航運、太陽能等產業在結構重新調整後,可隱隱嗅出其即將蛻變的氣息,而2014年最看好的是明確向上的產業即生技與機電,其中生技業在政策長線明確加持下,無論在新藥研發與醫材生產均有亮點,而機電業是「馬首是瞻,誰與爭鋒」,既得利於歐美的景氣復甦,又有大陸產業結構調整的資本需求,可視為經濟回溫引領設備投資的領先受惠者。

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