2014／景氣、利率、資金利箭發　REITs首選美國

記者楊伶雯／台北報導

在全球低利化之下，REITs基金近2年普遍繳出好成績，展望2014年，台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，房地產市場榮枯與景氣、利率、資金三者息息相關，就利率及資金來看，明年主要國家央行仍將維持超低的利率水準，營造豐沛的資金環境，因此，REITs基金明年仍是資產配置不可或缺的一環，以目前P/NAV（股價淨值比）折價率高達10%，經濟成長動能相對強勁的美國REITs為投資首選。

林瑞瑤指出，就景氣而言，2014年仍處於景氣成長階段，估計全球GDP仍有3%以上成長空間；林瑞瑤表示，影響不動產買氣最甚的莫過於利率水準及資金環境，目前主要國家央行仍維持超低的利率水準，如美國為為0-0.25%，歐洲央行甫於11月降息1碼至0.25%，英國央行維持0.5%歷史利率低點，日本央行仍實施零利率。

另外，市場雖擔憂美國聯準會於2014年第1季就開始QE的退場，但於此同時，歐洲與日本仍維持稍早的量化寬鬆政策，目前並無縮減的計畫。整體上，寬鬆的資金環境有利於房地產市場。

林瑞瑤表示，就區域別分析，美國是房市復甦最穩健的地區，加上REITs指數被嚴重低估，2014年補漲空間最值得期待。分析師預估美國2014年經濟成長率在2.5-2.6%，製造業持續成長，失業率穩定下降，且房價仍有相當大的成長空間，如高盛預估美國全國房價指數至2020年將上漲30%，平均每年約上漲4%；FannieMae也預估美國2014年房價均值約上揚7.14%。雖然美國後市面臨QE退場的議題，但直至2015年聯準會都將維持超低利率水準，持續有利於房市表現。

林瑞瑤指出，歐洲雖然漸次擺脫歐債危機陰霾，但目前僅是信心面回溫，實際的製造業、零售業仍未見到顯著成長，且失業率仍高，能否支撐房市持續上漲仍待觀察，相較下，英國房市的基本面較歐陸為佳。

至於亞洲不動產，日本房市處於復甦階段，交易量、成交價、外資投資都有顯著成長，但明年度日本政府將調升消費稅，根據最新民調，三分之二民眾認為消費稅會影響明年度的家庭消費行為，是否進而影響經濟成長率與房市投資意願仍待觀察。