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中國PMI優預期 宏利:製造業緩擴張 Q4 GDP力求持平

鉅亨網/鉅亨網記者周康玉 台北 2013.12.02 00:00
官方與匯豐PMI數據報喜!中國11月官方製造業採購經理指數(PMI)為51.4,與10月持平,且優於市場預期的51.1,投信表示,指數已連14個月位於盛衰分界線以上,顯示經濟進入平穩增長;至於匯豐中國11月採購經理指數終值則為50.8,較10月下滑0.1個百分點,但優於初值的50.4與市場預估的50.5,製造業報喜將有助中國第4季景氣維持在7.5%以上的增速。宏利精選中華基金經理人游清翔表示,這兩數據指出製造業狀況是緩步擴張,預期中國第4季GDP不會掉這麼多,會維持在7.5%以上的增速,下行風險降低;從分類指數看,成品庫存往走,生產指數仍往上揚,表示零售商的需求仍大;然而原料庫存價量連續下降,顯示補庫存力道趨緩,下個月仍需持續觀察原料庫存,目前只有初步訊號。

從官方PMI分類指數看來,相較於10月生產指數上升0.1個百分點至54.5%,採購量指數增加0.9個百分點至53.6%,產成品庫存上升2.3個百分點至47.9%;較10月相比下降的區塊主要於新訂單指數下滑0.2個百分點至52.3%,在手訂單指數下降0.2個百分點至45.3%,原材料庫存下降0.8個百分點至47.8%,主要原料購進價格指數下滑0.8個百分點至52.5%。

此外,中國宣佈重啟初次公開發售股票(IPO),推出4大改革方案可望改善A股重融資輕投資的現象:(1)新股發行制度將改善新股三高現象,(2)完善分紅將提高公司治理能力,(3)限制創業板借殼重組將打擊投機的風氣,(4)優先股試點將拓寬融資渠道,此改革將有利市場中長期的發展,也為三中決定文中的完善中國資本市場的融資結構邁向一大步。

游清翔分析,短期來看由於IPO重啟對市場情緒仍有負面影響,加上此次改革重創創業板的投機風氣亦將影響市場氣氛,短期預估市場將呈現震盪的走勢,認為中國改革藍圖將為未來數年的經濟增長提供充足的潛在動力,並深信中國政府充分了解繼續推進改革的重要性。

游清翔強調,整體來說對中國股市中長期的前景感到樂觀,目前中國股票市場的本益比約為11倍,對比16倍的5年平均水平,審慎選股將帶來投資價值及升值潛力,因此投資人可趁短期利空分批進場。

游清翔說,今年主動型基金表現較好,主因該基金會聚焦受惠於中國成長之優質個股,建構妥當資產配置,在指數類股板塊比重預估將持續位移的情況下,個股表現差異將擴大,選股不選市的重要性大幅增加。隨著新政府在改革力度上所做的宣示,未來5~10年經濟發展輪廓大致定調,改革紅利將支撐中國經濟增長,指數整理後可望再度上攻,2014年在經濟結構調整的趨勢確立下,主動型基金的表現仍可望持續優於指數。

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