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防QE減碼 長債被打入冷宮

中央社/ 2013.11.27 00:00
(中央社台北27日電)彭博社報導,債券投資人持有長債相對於短債所提出的要求,已達至少10年來最嚴苛,試圖預防在美國聯邦準備理事會(Fed)開始縮減刺激規模時蒙受損失。

根據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)可回溯至2003年的指數數據,截至11月20日,15年以上到期債券的殖利率,比1到3年到期債券高出4.34個百分點,幾乎是過去10年均值的兩倍。今年長天期債券已下跌6.9%,恐創至少自1974年以來最糟年度跌幅,反觀短天期債券同期上漲1.8%。

在5年來的寬鬆貨幣政策促使投資人以歷來最快速度搶進長債,當作短期利率被聯準會壓在逼近零下的替代標的後,他們正大舉撤退。美銀美林指數數據顯示,在威瑞森通訊公司(Verizon Communications Inc.)和蘋果公司(Apple Inc.)等企業帶頭下,15年以上到期的債務未償餘額自2008年以來飆升66%,這些長債價值卻已在今年蒸發600億美元左右。

專攻信貸的35億美元避險基金Tricadia Capital Management LLC共同創辦人巴恩斯(Michael Barnes)表示:「短端的確代表著避風港。這展現市場接受聯準會不斷表明他們把減碼和緩和區分開來的意圖。」

即使長短債的殖利率差已達歷來最大,長天期債券的買點恐怕還沒有出現,蘇格蘭皇家銀行集團(Royal Bank of Scotland Group Plc)策略師群便建議投資人續買較早到期的券種。

在聯準會為縮減每月收購房貸債券和美國公債850億美元而爭辯之際,美銀美林美國公司債指數今年已下跌1.4%,未見2008年後4年平均年報酬率11.7%的好表現。瑞士銀行集團(UBS AG)和花旗集團(Citigroup Inc.)的策略師都預測,隨著聯準會讓美國戒斷刺激措施,明年的跌幅還會加深。

協助CQS U.K. LLP操作規模12億美元多元基金的華倫(Peter Warren)表示:「一小群投資法人的胃口顯然從長天期轉向短天期資產。有些跟我們討論的投資法人覺得,長期而言,利率的風險平衡對他們可能很不對稱。」

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)11月20日公布的10月29日至30日例會紀錄顯示,決策官員預期隨著經濟好轉,聯準會「未來幾個月」將縮減購債規模。

美銀美林指數數據顯示,聯準會刺激措施已促使天期最長的公司債殖利率在去年11月8日降到空前低點4.36%,比過去10年均值低了1.93個百分點。(譯者:中央社尹俊傑)

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