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MORNINGSTAR基金市場月評(10月1日至10月31日)

鉅亨網/Allison Kuo 2013.11.25 00:00
10月份,美國兩黨決議在短期內將舉債上限提高,並同意提供政府經費,使得美國財政疑慮暫時解除。另外,由於美國近期所公佈總體經濟數據表現不盡理想,美國聯準會(Fed)因而決定延後縮減購債計劃,加上歐洲經濟數據持續好轉、義大利國會改選疑慮消除等因素,亦使市場氣氛獲得提振。截至10月31日止,整體台灣核備銷售股票型基金10月份的美元報酬率上漲3.75%,債券型基金的美元報酬率則是上漲1.97%。

◆歐、美股市雙雙上漲

10月份,美國參議院兩黨達成協議,重啟關閉的政府部門。此外,政府部門。此外,政府部門。此外,政府部門。此外,政府部門。此外,政府部門。此外,政府部門。此外,美國總統歐巴馬提名葉倫作為聯準會(Fed)主席候選人,葉倫對寬鬆貨幣政策的觀念近似於現任主席柏南克,以及美國聯準會(Fed)於月末宣佈維持現行購債規模不變等消息,皆對股市表現帶來正面影響。美國S&P500指數於10月份上漲4.46%,美國股票型基金大部份組別的美元報酬率介於2.7%至3.8%之間,其中以美國大型價值型股票型基金組別的表現最佳,10月份的美元報酬率平均上漲3.87%。在歐洲股市方面,10月份歐元區所公佈經濟數據持續好轉,包括歐元區10月綜合PMI指數為51.5,連續四個月處於擴張點50之上、歐元區8月失業率意外降至12%,歐元區10月ZEWZEW經濟景氣指數上升經濟景氣指數上升至59.1,加上,加上歐盟財長同意成立單歐盟財長同意成立單一銀行監理機關、一銀行監理機關、美國預算僵局暫美國預算僵局暫告落幕等消息激勵,帶動泛歐道瓊600指數於10月份上漲月份上漲3.84%,歐洲股票型基金更受惠於歐元升洲股票型基金更受惠於歐元升值,大部份組別的美元報酬率介於值,大部份組別的美元報酬率介於值,大部份組別的美元報酬率介於值,大部份組別的美元報酬率介於3.8%至5.5%5.5%之間,其中以義大利股之間,其中以義大利股之間,其中以義大利股之間,其中以義大利股票型基金組別的表現最佳,該票型基金組別的表現最佳,該票型基金組別的表現最佳,該於10月份平均上漲10.77%。

◆其它地理區域市場:新興市場持續反彈

在中國股市方面,10月份中國所公佈經濟數據表現偏屬正面,中國9月份CPI增幅為3.1%,創下7個月最高紀錄、第三季GDP成長率上升至7.8%、10月份製造業指數初值上升至50.9,創下7個月新高,顯示中國經濟復甦持續升溫。不過,中國證監會可能會重啟IPO、上海自貿區推出國際板等傳聞,以及10月下旬中國市場資金面趨緊等因素,卻導致中國股市於下半月.現漲多回檔走勢。上海綜合證券指數於10月份下跌1.52%,中國內地核備銷售的A股基金平均下跌3.52%,台灣核備銷售的中國股票型基金的美元報酬率則為2.49%。

在美國聯準會(Fed)持續維持寬鬆貨幣政策的情況下,10月份新興市場延續了上個月份的上漲走勢。在眾多單一新興國家股票型基金組別中,10月份以印度、印尼股票型基金組別的漲幅最大。在印度股市方面,受到印度9月份貿易赤字創30個月新低、印度廬比兌美元匯率

於10月份上漲1.87%,以及印度央行宣布升息一碼以遏止通膨加速等因素影響,加上市場樂觀預期在美國財政不確定性暫時消除後,國際資金可望回流印度股市,帶動印度股市於10月份上漲9.21%,印度股票型基金組別平均的美元報酬率更達到11.21%,為10月份美元報酬績效最佳的基金組別。

印尼央行在9月中旬宣布調升利率之後,印尼盾匯率開始出現止穩回升跡象,10月份印尼盾兌美元匯率上漲2.73%,加上印尼9月份CPI成長8.4%,低於市場預期,帶動印尼股市於10月份上漲4.51%,印尼股票型基金組別的美元報酬率則為6.97%,表現相當不錯。

9月份表現居冠的巴西股市,在10月份亦持續出現上漲走勢,主要受到巴西央行於10月上旬宣佈升息兩碼,以遏止巴西幣貶勢,以及美國QE政策延後退場,商品需求前景好轉等因素影響。不過,月底巴西股市卻傳出能源公司OGX可能將聲請破產保護的消息,壓低了巴西股市10月份的漲幅。巴西股市於10月份上漲3.66%,巴西股票型基金組別的美元報酬率則為3.92%。

◆產業股票型基金表現概述

在貴金屬方面,上半月黃金價格延續了 9 月份的下跌走勢,下半月則受到美國聯準會 (Fed) 維持每月 850 億債券收購規模不變的消息激勵,帶動黃金等大宗商品反彈。黃金價格於 10 月份下跌 0.06% ,貴金屬基金組別的美元報酬率則為 0.09 % 。

在能源方面,由於美國政府 17 年以來首度部份關閉,市場擔憂恐拖累經濟成長,並波及能源需求,加上市場預期西方國家可能會解除對伊朗石油禁運、美國原油庫存增幅超過市場預期等因素影響,導致布蘭特油期於10月份僅小幅上漲 0.68%,但能源基金組別表現較佳, 10 月份的美元報酬率平均上漲 3.78 % 。

今年以來在所有產業型基金組別中表現最為強勁的生物科技基金組別,於 10 月份出現了回檔修正走勢,在美國財政爭議、美國食品藥物管理局 (FDA) 宣布暫停 Ariad Pharmaceuticals 等生技公司藥物臨床實驗等利空消息的衝擊下,生物科技基金湧現獲利了結賣壓。 10 月份生物科技基金組別平均下跌 3.94 % ,為 10 月份美元報酬績效最差的基金組別。另一方面, 10 月份金融服務基金組別則出現強勢的表現,在美國運通、摩根士丹利第三季獲利優於市場預期的消息激勵下,該組別基金於 10 月份平均上漲 4.47 % ,表現位居產業型基金組別之冠。

◆債券型基金表現概述

美元指數於 10 月份上漲 0.01% ,歐元兌美元匯率則於 10 月份上漲 0.43% ,英鎊兌美元匯率下跌 0.79% 。在匯率的影響下,歐元債券型基金出現較大的漲幅,大部分組別的美元報酬率介於 1.8% 至 2.4% 之間;美元債券型基金大部分組別 10 月份的美元報酬率介於 0.3% 至 1.5% 之間;英鎊債券型基金則表現較為落後,大部分組別的美元報酬率介於 0.4 % 至 0.6% 之間。

在各類型債券方面,由於美國聯準會 (Fed) 決議維持利率寬鬆貨幣政策不變,使得美國 10 年期公債殖利率於 9 月底的 2.61% 下降至 10 月底的 2.55% ,而美國政府債券型基金組別則於第三季上漲 0. 45 % 。

今年第三季表現最佳的高收益債券型基金組別在 10 月份仍有不錯的表現。在美國財政僵局暫緩、歐洲經濟邁向復甦的情況下,與經濟j前景關聯性較大的高收益債券型基金於 10 月份持續出現上漲走勢。今年 10 月份幾乎所有高收益債券型基金組別的美元報酬率皆達到 2 .4 % 以上,其中以全球高收益債券 - 歐元對沖基金組別表現最佳,該組別 10 月份的美元報酬率平均上漲 2.75 % 。j

今年 5 月份以來在各類型債券當中表現最為落後的新興市場債券型基金,在 10 月份則紛紛出現反彈。由於美國聯準會 (Fed) 決定延緩縮減購債計劃,促使資金回流至新興市場,帶動新興市場債市與匯市雙雙上揚。 10 月份所有的全球新興市場債券型基金組別的美元報酬率皆達到 2. 3 % 以上,其中全球新興市場債券 - 本地貨幣基金組別更受惠於新興市場貨幣升值,於第三季上漲 2.88 % ,為 10 月份表現最佳的債券型基金組別。

◆晨星股票與債券市場展望

在債券市場方面,截至2014年底以前,短期利率可能會持續維持在極低的水平。因為明年美國就業市場改善的情況,應不足以促使美國聯準會(Fed)改變其貨幣政策。此外,歐洲央行(ECB)亦需要持續支持疲弱的歐元區經濟(雖然近期歐元區經濟出現改善跡象),同時日本央行也需要將利率維持在超低水平,以刺激通膨成長。

根據今年9月份華爾街日報對美國經濟預測人士所進行的調查顯示,大部分的人(70%)預期明年中美國將會完全終止債券收購計劃,並預期美國十年期公債殖利率將會在2014年中上升至3.25%,並於2014年底前上升至3.5%以上的水平。而在2015年美國十年期公債殖利率預期仍將會進一步上升,並於2015年底前上升至4%以上。

除了美國以外,一些其它的主要市場,尤其是經濟狀況相對較佳的國家(例如德國、英國)的殖利率也可能會上升。在這樣的情況下,明年債券市場可能會發生資本損失。雖然先前一些歐債問題國家的債券價格相當便宜,但這些債券的價格已經出現反彈,而明年這些債券再度強勁上漲的情況將較不可能會重演。

在股票市場方面,雖然美國政府停擺、美國舉債可能觸及上限、QE退場不確定性等因素,皆為市場增添了風險性。不過,整體看來,明年全球經濟仍可能會呈現溫和成長的趨勢。

市場普遍預期美國的經濟成長率將由目前的2%至2.5%上升至明年的3%。針對其它的已開發國家,經濟預測人士同樣抱持樂觀的看法。舉例而言,根據經濟學人近期對全球經濟預測人士的調查結果顯示,日本預期將能受惠於日本政府所推出的經濟刺激政策,其長期以來所經歷的通貨緊縮問題也可能將宣告結束。此外,歐元區也預期將由經濟衰退(今年的GDP成長率預期為負0.5%)轉為正成長(2014年的GDP 成長率預期為0.9%)。

近幾個月中國的經濟數據如製造業採購經理人指數(PMI)也出現改善,市場預期2014年中國的GDP成長率將達到7%至7.5%之間,與今年約7.5%的經濟成長率預期值相近。

不過,投資人應留意的是,目前股票市場的證券評價水平有過於昂貴的跡象,不僅美國股市,其它一些市場如法國股市的證券評價水平也看似偏高。

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