2014年展望：癒合創傷

成長成定局：全球經濟的傷口正在癒合。2014年應當會出現更多與2013年相同的狀況：成長加速，G7國家復甦更加強勁，而央行將繼續採取溫和立場。 由於全球貿易更加活躍，而最重要的是由於企業資本支出回升，市場週期應當會進入較為成熟的階段。

這會讓已開發國家恢復全面成長潛力，癒合2008年危機造成的創傷。UBP首席經濟學家Patrice Gautry預期，「市場更可能啟動更加持久的新成長週期，而不是回到2006-2007年的狀況，這個週期將由企業及其投資所帶動。 」各區域間仍會存在巨大差異，但已開發國家將是推動變革、促進成長的主力。

在再生能源的推動下，美國正加快其二次工業化步伐，而歐洲和日本正在推動重建過程。 新興國家必須調整過度依賴投資的經濟，更注重於消費，同時提升競爭力。 在上述整個復甦過程中，央行將提供援助。央行將謹慎行事，不要過早撤回支撐。

「即使各家央行的言行會有很大差異，貨幣政策將會在經濟恢復成長的過程中發揮重要作用」，Gautry先生補充道。股價大幅上揚股票依然是優選資產類別。

Perrig先生強調，「歐洲股票應當有望表現最佳，因為目前的高風險溢價很可能回落。」新興市場和大宗商品領先股市市場10年後，局勢出現逆轉；股市（尤其是已開發國家的股市）必將崛起成為表現最佳的市場。與新興市場相較，已開發國家的成長與通膨平衡狀況應會有所改善。而且與新興市場的企業相比，已開發國家的企業也應當會進一步提高毛利及獲利能力。

有鑑於此，資金將流向已開發市場。「由於已開發國家的成長潛力尚未完全發揮，長期獲利成長潛力較高的企業應當會受到投資人青睞」，Perrig先生說道。此類企業是在中期前景看好的產業，譬如電子商務、社交網路、3D列印和雲端運算 ─ 這些領域可能最終重塑社會的面貌。固定收益方面，長期政府債券殖利率應當會繼續上升，尤其是在美國，而通膨預測應當會保持平穩。這對信心、能見度、成長，以及衍生的收益都有正面影響。在此背景下，我們依然認為主權債務缺乏吸引力；就2014年而言，只有票息較高的高殖利率公司債券才有回報潛力。

不過，我們仍建議保持較短的存續期。最後，避險基金將受益於上述環境，可望在2014年表現良好。採取長短倉股票及事件導向策略的另類投資經理人似乎最容易從當前經濟及金融形勢中獲益。

關於瑞士聯合私立銀行（UBP）UBP是瑞士最大的私立銀行之一，也是資本最充足的銀行之一，第1類資本比率達到32,9%。該銀行專門從事財富管理業務，為私人及機構客戶提供服務。UBP總部位於日內瓦，並在世界各地設有約20個營業機構，員工人數為1250人。截至2013年6月30日，其管理資產總額達到811億瑞士法郎（857億美元）。www.ubp.com

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