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聚陽年獲利成長25% 小摩喊買

自由時報/ 2013.11.19 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資摩根大通證券表示,紡織龍頭股聚陽(1477)未來2年獲利每年平均成長25%,主要受惠產能移往東協,可享受關稅優惠,另新客戶H&M、Ralph Lauren等將成為明年的強勁成長動能。摩根大通將聚陽列為優於大盤評等,目標價206元。

小摩在最新法人報告中指出,聚陽是亞洲數一數二的成衣代工商,大客戶包括百貨公司、大賣場(Target、Wal-Mart)和成衣品牌如A&F。聚陽主攻休閒服飾,85%以上產品都在美國販售,產能則遍布印尼(30%)、越南(29%)、柬埔寨(27%)、菲律賓(8%)及中國(6%)。

小摩表示,聚陽比其他廠商更早將生產基地從中國遷往東南亞,目前有3成產能在越南,未來如果越南加入TPP(泛太平洋夥伴協定),聚陽將可受惠。另外,聚陽的新客戶包括H&M、Ralph Lauren,以及美國VF成衣集團(旗下有Lee、Wrangler牛仔服飾Lee、Wrangler及運動休閒品牌Nautica等),明年開始將成為聚陽主要營收成長動能。

小摩預估,聚陽明年出貨量將成長20%,產品平均單價小增2%,毛利率約可成長1個百分點,換算下來,2014年度聚陽獲利可望較今年度提升30%。

聚陽今年前3季EPS已達6.29元,根據小摩估算,Q4的每股盈餘可達2.4元,季增9%,全年EPS上看8.71元。明年將大增近3成至11.29元。

小摩認為,東南亞成衣供應鏈需求強勁,而聚陽在此區經驗豐富,雖然當地工資過去3年逐步上揚,但薪資成本仍較中國低。不過未來仍須注意勞工短缺或人力成本走高的風險。

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