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高收益債券長期投資正報酬機率更勝股票

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2013.11.14 00:00
隨著美國經濟數據轉佳,QE縮減聲浪亦升溫,持續干擾金融市場表現,此時進場難免憂心過度波動風險。根據理柏(Lipper)統計近10年來,任選時點投資環球高收益債券一年之正報酬機率高達84%,遠勝全球股市的59%與新興股市之66%。面對QE退場變數與明年初再次降臨之美國債務上限協商戲碼,建議投資人將主要核心部位配置於高收益債券,再搭配成熟或新興股市做為衛星配置,建構長期最佳的布局策略。

安泰ING環球高收益債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人劉蓓珊表示,現階段經濟基本面無虞、尾端風險下降與貨幣寬鬆環境延續,投資人風險意識亦相對降低,一度於美國債務上限爭議延燒之際飆揚至21.34的VIX恐慌指數,近期亦大幅滑落至13左右的長期低點,全球股市與風險性債券於第四季可望維持樂觀氣氛。

雖然目前投資情勢對股市較為有利,但隨著成熟股市屢創新高,於高點浮現的獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅;此外,明年初便將再度面臨美國債務上限爭議,就資產配置的角度而言,均衡布局為長期持盈保泰的不二法門。

劉蓓珊分析指出,環球高收益債券在過去10年間進場投資一年,有高達84%的機率可獲得正報酬,且近六成的報酬率集中於0~15%,機率是全球股市的兩倍、新興股市的三倍,長期累積的債息收入成為債券長期總報酬率的最主要貢獻;反觀新興股市及全球股市的正報酬機率較低,報酬分布更顯得相對分散,尤其是新興股市呈現暴漲暴跌的現象,最大漲幅高達112.71%,但最大跌幅亦深達66.06%,波動風險高亦提高投資獲利的難度(見表一)。

以報酬表現而言,劉蓓珊進一步指出,過去10年來任一時點投資新興股市的一年平均報酬率可達11.68%,相較於全球股市平均僅有2.34%,算是可圈可點;但若投資於環球高收益債券,平均報酬率亦可達10.61%,報酬表現雖微幅落後新興市場,但代表波動風險的標準差為15.64%,只有新興股市的一半,就投資效率而言,絕對大幅領先新興股市及全球股市。

劉蓓珊認為,聯準會的政策動向可能轉趨謹慎,牽動利率與各風險性資產偏向震盪,然而高收益債具有較高之利差空間以緩衝利率風險衝擊,且聯準會一再重申會根據經濟數據行動,在景氣未見明顯轉強復甦下,即便著手調整購債規模,估計首次縮減幅度亦相當小;此外,QE退場其實是反映實體經濟復甦已步上軌道,環球高收益債券表現反而值得期待。

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人需審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。本基金由本金支付之股利及基金行政管理相關費用之資訊,投資人可至本公司網站(www.ingfunds.com.tw)查詢。

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