倫元投顧盤後－蛋白質藥

FOMC會議中Fed重申QE暫不退場且貨幣寬鬆政策延續，有利資金面，也有利台股維持震盪盤堅格局，但成交量未隨之擴大，指數上攻力道有限。台股指數高檔震盪，隨著緊接密集公佈第三季季報效應，財報考驗仍大影響類股與個股的表現差異大，題材性主導性強，預期盤面強勢族群包含中概股及生技股。11月中旬三中全會即將展開，近日習、李之公開言論使政策紅利預期轉濃，中概指標仍可逢回佈局。

另一重點為生技股，除了新藥族群外，蛋白質藥相關個股也可留意如永昕、泉盛、東洋、醣聯、中天、台耀等。國際藥廠對台灣的臨床試驗及兩岸合作具備高度興趣，政府十幾年來投入在新藥及新技術的基礎研究，如很多大型的國家型計畫等，前期研究的成果豐碩。蛋白質藥物的機會成長力道最為可留意，現在全球生技產業中，蛋白質藥的成長最快。 而相較於小分子藥，蛋白質藥的製程出狀況的機會比較大，品質要求較嚴謹，進入門檻也比較高，台灣生技製藥業長期擁有品質與技術的優勢，有機會重新被凸顯，不像小分子藥得面臨中國及印度從原料藥到製劑的價格競爭。還有一個趨勢是未來幾年都會是大分子藥物專利到期的高峰。相較於小分子藥的「學名藥」，生物藥品沒有真正的「學名藥」，頂多只是「相似藥」(Biosimilar)，而有別於小分子藥物透過合成，生物藥品因分子量更大、更複雜，很難用合成的方式，而是以細菌或哺乳類動物的細胞當做平台，經由生物體內作用生成，只要使用不同的基因改良就可以產生不同的蛋白質，且蛋白質生成後還要進行純化，過程中包括如何找到對的東西、基因如何改良及生成物如何純化等，這些都是技術，因此生物藥品很難100%一樣，這些技術門檻反而都是台灣的優勢。

蔡宗園 分析師

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