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高收益債吸金動能旺 9月起淨流入逾80億

卡優新聞網/張家嘯 2013.10.29 00:00

在景氣持續復甦、第三季企業獲利數字上修、美股續創新高格局的三大利多加持下,高收益債買氣動能不墜,上週再獲20.19億美元加碼,不但已經是連續第七週吸金,從今(2013)年九月開始,淨流入金額更超過80億美元,成為最受矚目標的。

全球央行下半年續行寬鬆政策,高收益債在收益率保護與利差收斂機會下,具緩衝效應以抵消美國利率回升風險,並可參與美國成長,使得資金持續追捧高收益債。

不過,摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出,債券買氣分化趨勢依舊存在,新興市場債券因美元債單週流出大增,上週合計流出15.92億美元,創近6週最大調節量,投資級企業債也連2週賣出,上週遭賣16.7億美元。

羅伯‧庫克分析,高收益債券歷史平均違約率為4%,根據JPMorgan證券預估,近幾年高收益債券企業利用低率環境借新還舊,順利展延債務,所以延長低違約率假設,評估美國高收益債券將維持2%低違約率至2015年第三季。

過去美國經濟的兩次擴張期間,伴隨低違約率,高收益債券利差可進一步收斂至400個基點以下來看,目前高收益債券與國庫券間利差達525個基點,且2013年、2014年高收益債券違約率將維持在2%的低檔水準,將能使利差進一步收斂。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)則是認為,雖然上週新興市場債券資金流出壓力加重,但以債券價格而論,不管美元債、本地債均呈現反彈來看,新興市場歷經一整年來的結構調整,第四季起可望與成熟國家景氣復甦「再掛勾」,景氣好轉也有助資金調節壓力減緩。

皮耶強調,因美國兩黨協商債務上限問題導致先前美國政府部門暫時關閉,加上景氣復甦尚未完全明朗化下,Fed實施QE規模調整時程繼續往後推遲,有利近期債市表現,加上新興市場經濟狀況持續改善,看好新興市場債券價格同樣有回升空間。

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