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美國政府關門衝擊美國經濟成長

鉅亨網/Robert Johnson 2013.10.28 00:00
10月上旬,美國市場走勢主要受到美國財政僵局的牽引。雖然,美國國會已暫時解決政府機關關門與債務上限的問題,而投資人似乎普偏預期美國的經濟活動與企業盈利將會明顯上升,但我卻認為這是錯誤的想法。

在美國政府關門前,美國所公佈的經濟數據,如汽車銷售、待完成房屋銷售以及ISM服務業數據已呈現放緩的跡象。而10月第2週所公佈的經濟數據亦未出現改善,包括零售銷售數據表現疲弱、初領失業救濟金人數上升,國際貨幣基金組織(IMF)更調降了全球經濟成長預期值。另外,消費者以及小型企業信心亦雙雙出現下跌。

◆企業盈利增速持續放緩

整體看來,今年第三季美國S&P 500成分股的每股盈餘增長速度估計將會下滑至3%,低於第三季初統計公司FactSet所預期的6.5%成長速度,有多間公司在第三季甚至可能出現虧損。

◆美國政府關門已對美國經濟造成實質性的衝擊

多數人恐怕低估了美國政府關門對美國經濟所造成的傷害。我們認為美國政府關門至少會導致美國第四季的經濟成長率比一般預期減少0.25%。雖然,有些人認為我們安然度過了美國政府關門的期間,但很多問題只是還沒顯現出來而已。美國政府在9月27日(在10月1日政府關門前)已對全職政府員工支付過薪資,但由於美國政府資金短缺,在10月11日的支薪日美國政府僅發放了一半的薪資。後續若未能如期全額發放薪資,可能會增加政府員工繳納房租和房貸的壓力。

◆零售銷售成長力道偏弱

從下表購物中心每週銷售數字來看,美國消費者並未陷入恐慌的情緒,但消費者信心也沒有好轉的跡象,零售銷售數據的增長速度依然欠佳。此外,此統計數據公佈於10月5日,當時尚未完全反應美國政府關門的影響。

更令人憂心的是,購物中心每季的銷售增速呈現逐步下滑的趨勢,所得稅的增加可能是導致消費購物減少的部份原因,而居高不下的油價也無益於銷售數據的增長。

◆國際貨幣基金組織(IMF)調降全球經濟成長預測值

全球經濟的前景看好,也助長投資人對美國經濟的樂觀看法。然下列兩個事實卻和投資人的樂觀唱反調。首先,在美國經濟中,出口並未佔相當大的比重。第二,近期全球的經濟數據並非如先前那樣樂觀。國際貨幣基金組織(IMF)將2013年的全球經濟成長率預期由3.2%調降至2.9%,並將2014年由3.8%調降至3.6%,為市場的樂觀情緒澆了一盆冷水。

雖然,歐洲的經濟回穩或甚至有所改善,但這並不足以抵消新興市場成長趨緩所帶來的負面影響。中國的成長速度已不若以往,再加上利率上升、通膨增溫及商品價格受壓抑等因素,皆會造成新興市場的經濟成長明顯減緩。

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