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分散配置+注意違約風險 布局債市兩大金律

鉅亨網/鉅亨網記者周康玉 台北 2013.10.22 00:00
美國國會終於在最後關頭達成暫時提高債務上限協議,重啟政府運作,加上聯準會繼任人選的明朗,市場擔憂情緒獲得紓解。聯博投信表示,儘管聯準會按兵不動可能還要再等上一陣子,但面對在景氣持續溫和復甦的路途上,仍得面對政策和美國財政問題的不確定性,債券投資人應先釐清大環境變數,並謹記兩大投資金律以為因應。

在大環境方面,聯博新興市場債券投資總監葆羅‧狄儂(Paul DeNoon)表示,華府在最後一刻提出解決之道,雖然有效提振了市場情緒,暫時避開技術性違約與短期引發的市場震盪,但協議中因提高美國舉債上限到明年2月,對於財政問題尚未提出具體方案,顯示此次協議仍是治標不治本,且對美國經濟的潛在影響亦仍待進一步觀察。

在聯準會主席繼任人選部分,狄儂指出,現任聯準會主席柏南克將於2014年1月卸任,美國總統歐巴馬已正式提名葉倫擔任下屆聯準會主席;由於葉倫現為聯準會副主席,且一直以來都是採舉大力支持推動購債計畫的態度,故預期在她的帶領下,短期內政策走向將不會有太大改變;同時也意味著聯準會一連串突破傳統的政策措施,退場速度可能慢於市場預期。

面對上述變數,債券投資人宜謹記以下兩大投資金律因應。

首先,把握分散配置的大原則。狄儂指出,不論是就市場區域、還是不同的債券資產,分散配置本來是許多投資組合的根本。投資人除了應放眼美國以外的債券投資標的,也宜多留意具基本面支撐的新興債券市場和歐洲企業債和高收益債券,以分散一國家風險、掌握市場輪動機會。

其次,在追求收益的同時,也要注意違約風險。狄儂表示,以美國高收益券為例,根據聯博研究顯示,目前違約率仍維持在歷史較低水平;但是在非投資等級債中包括BB、B、CCC級以下的不同信評債券,因為其各自可能的違約率差距很大,所以債券投資人仍應避免為過度追求收益而過度集中配置CCC或更低等級的債券,以免承擔過高風險而不自知。

狄儂指出,考量現階段經濟環境和未來政策上仍存有不確定性,建議投資人除了應持續觀察聯準會政策動向、經濟基本面變化外,在投資策略上也宜把握多元布局、審視基本面的大原則,以因應景氣逐步復穩的過程,穩步掌握投資契機。

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