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高殖利率、低違約雙護法 高收債震盪沒在怕

鉅亨網/鉅亨網記者周康玉 台北 2013.10.22 00:00
美國舉債上限千鈞一髮中達成協議,延後期限至明年二月,預估政府關閉將減損第4季GDP達0.6%,市場預期QE退場期限可望後延至明年,信心面及資金面皆助長高收益債走勢,投信建議,目前對於美國市場中長期仍看好,若遇市場震盪期間,建議可逢低布局風險性資產。

宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示,目前美國經濟及公司信用狀況持續改善,美國公司較於其他國家企業,財務體質仍佳,投資人對於高收益產品需求仍高,嘉惠高收益債市場表現穩健。

McCafferty認為,雖然短期內美國聯準會政策的不確定性、以及美國債務協商問題仍可能帶來下跌的風險,但中長期來說,預期美國經濟狀況仍會持續改善,美國公債利率上揚壓力仍在,高收益債較高的殖利率水準及低違約率,表現可望勝出其他固定收益商品。

安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示,雖然美國債務上限延長至2014年2月,但明年11月期中選舉之前,此議題延伸政治戰火的戲碼不會終止,難免造成金融市場波動,惟美聯儲鷹派代表費雪發表言論指出,QE退場時間被財政僵局打亂,政治衝突與經濟衝擊兩因素可能使QE退場時間延後,讓風險性債券延續上揚格局。

劉蓓珊指出,QE減碼延後為景氣回溫增添柴火,分析過去十年來,與全球股市連動性最高的債券類別,其中,環球高收益債相關係數高達0.81;劉蓓珊認為,隨著市場利率維持低檔,企業舉債活動再啟,短線到期償還債券的壓力跟著減輕。

由於美國經濟持續復甦,市場預期QE將逐漸減碼,美國公債殖利率難免反彈趨勢,然而,由於高收益債具較高利息收益保護,且企業獲利可望受惠於經濟復甦持續成長,再加上違約率維持低檔,第4季高收益債在公債利率攀升的環境下,利差可望仍有部分收斂空間,在固定收益市場中,表現可望相對穩健。未來高收益債殖利率雖難以回到前波高點價位,然若年底前美高收殖利率反彈至6.5%以上,新高收殖利率反彈7.7%以上,建議可逢低進場進行區間操作,以增加資本利得之機會。

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