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五大利多 投信看好歐股後市

鉅亨網/鉅亨網記者周康玉 台北 2013.10.16 00:00
自從確定歐元區經濟脫離連續6季的衰退後,許多投資人這才驚覺原來歐洲股市已有不錯的表現。統計年初至九月底為止,MSCI歐洲指數上揚11%,英、德、法等主要股市則有9%至13%不等的漲幅,而MSCI歐洲小型股指數更上揚超過22%,表現相當亮麗。施羅德投信產品研究部林良軍協理表示,從經濟基本面、企業獲利能力、各國信心指數與競爭力、資金流向及價值評估等因素來看,有五大利多支持歐股後市。

一、經濟持續復甦:歐元區綜合PMI自谷底一路攀升,至9月份已達52.2,此為2011年6月以來的最高點,且Markit等機構預估歐元區第3季GDP可望出現0.7%的正成長。另,主要國家如德國PMI指數為53.2、法國為50.5,就連曾經深陷主權債務危機的義大利也回復至52.8。此外,根據施羅德活動指數(Schroder Activity Index)顯示,預估在房地產市場轉佳以及家庭消費增加的助益下,英國下半年經濟成長動能將加速,第3季可望出現1.4%的成長。

二、信心與競爭力同步上揚:林良軍說明,根據過去經驗,歐洲的消費者信心指數與股價二者有高度相關性,而前者與其他經濟數據同樣已明顯改善。歐洲週邊國家像是愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和希臘等持續政經改革,薪資成本已顯著降低,對其競爭力有提升效果;同時歐元匯價在今年上半年維持相對弱勢的格局,亦對其出口競爭力大有幫助,使得歐元區經常帳盈餘佔GDP的比重大幅改善,並創下新高。

三、資金持續流入:根據ECB統計至8月底止,包含法人、避險基金以及零售等歐洲投資基金,於近12個月內總計買入800億歐元的歐洲股票(不含退休基金及保險公司)。雖然投資人已開始買進歐股,但是股票部位還只是在28%的低檔,高盛證券預估歐洲基金的股票部位,短期內將隨著經濟改善而逐步提高至30%,甚至更高。此外,在2005-2008年為歐股大買家的美國投資人,近期亦重返歐洲市場,對歐股提供另一股支撐力道。根據摩根投信本周(10月14日)資金流向報告,歐股買氣持續強強滾,連續吸金周數推進至第15周,年度累計吸金量突破200億美元。

四、EPS偏低:歐洲企業獲利亦為節節高升,加以漲幅未如美股、日股等高,使得歐股的本益比較美、日為低。再者,美國股市在耗時50個月後,已回到2008年金融海嘯前的高點,而歐洲股票此次的反彈幅度則明顯低於歷史平均值,施羅德投信林良軍協理預期未來歐股有機會在基本面轉好後走出補漲行情。

五、企業獲利支撐:林良軍協理指出企業獲利是支撐歐洲股價上漲的最大利多,2013年歐洲企業EPS成長率僅預估值1%,主要國家英、德、法等仍為負成長;但歐洲2014年EPS成長率預估將躍升至13.2%,且所有國家皆轉為二位數的高速成長率。在此成長趨勢中,中小型股的爆發力將更甚於大型股,不論是企業的營收成長率或是EPS成長率,預期今年小型股即可超越大型股,達到11.6%的成長速度,而明年將更高達20.8%。

林良軍強調,其實過去10年中,有7年歐洲股市的表現較美國股市為佳;只是在2010年1月希臘引爆歐債危機以後,位於震央的歐股走勢才落後美股和全球股市。天利投顧投資長Mark Burgess也表示對歐洲的態度從減碼轉為中立,主要是因為各領先指標顯示歐洲大部分地區的經濟情勢已不再惡化。

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