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中國信託投信首檔基金登場 鎖定新興債長線布局機會

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧琳 台北 2013.10.15 00:00
QE退場的言論,掀起全球債市空頭大浪,當市場不斷唱衰新興債之際,9月長線買盤卻回頭積極佈局,中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致指出,統計9月,新興主權債發行量占今(2013)年發行量的3成,買盤的回流,加上違約率維持低檔,新興債長線布局機會浮現。

美債10年期殖利率從1.63%強彈至3%,讓同期間摩根大通新興市場債券指數波段跌幅逾10%,第2季下跌6.06%,創1999年以來單季最大跌幅。然而,當市場不斷唱衰新興債之際,9月長線買盤卻回頭積極佈局,李坤致指出,統計9月,新興主權債共發行近197億美元,是8月的15億美元的12倍,約當今年發行量的3成,創下2007年統計以來的單月歷史紀錄。買盤的回流,同等宣告5-8月這波因資金撤離的賣壓已宣洩完畢,長線佈局機會浮現。

李坤致表示,現階段市場最擔憂的仍是,若美債殖利率持續走揚,可能再次造成新興債修正。以9月18日FOMC召開會議後,對委員調查升息目標與時間,至2014年有14位維持基準利率為0.25%,2015年則有11位維持在1%以下,顯示未來2年升息空間相當有限。再從彭博調查各投資機構對未來5季美債殖利率之平均看法,至明年第1季預估為2.97%,換言之,未來6個月殖利率超過3%的機率相對低,利率反彈的風險大致排除。

就歷史經驗,近10年新興債因美債殖利率短期大幅彈升回檔整理的最佳案例為2004年第一季。當時景氣復甦力道轉強,市場強烈預期Fed升息在即,美債殖利率在一個月半中從3.68%彈至4.85%,同期間新興債急跌10.51%,與近期走勢頗為雷同。但由於Fed採取緩步升息政策,殖利率逐步回跌到4%附近後,盤整約2年之久(2004/5/13 ~2006/3/30 ,殖利率於4.8551%~4.8516%),此期間新興債共上漲34.22%,漲幅更勝高收益。

中國信託投信總經理于蕙玲則指出,美陷財政僵局,可能傷害企業信心、消費者支出和經濟成長前景,在以增強經濟復甦力道、創造就業、壓低通膨為職責的葉倫主導下,市場普遍認為,Fed會維持更長時間的寬鬆政策,或採取相當溫和緩步的方式退場,對無違約與流動性風險的新興市場債券無疑為一大利多。且統計自1994年來,新興債從來沒有連續2年下跌紀錄,前一年大跌,隔年漲幅動輒超過2成,故此時逢低買進債息約6%,短線跌深資本利得空間較大的新興債,將會是未來6-12個月債市的布局重點。

正因看好新興債市長線布局機會浮現,中國信託投信成立的第一檔新基金『中國信託全球新興市場策略債券基金』將於10月22日開始募集。

于蕙玲表示,有別於多數新興市場債券基金佈局重點只訴求單一債種,本基金廣納新興市場各種債券,主要鑒於單一債種已無法因應多變複雜的金融環境,尤其在進入後QE時代,唯有靈活切換「主權債、投資等級企業債、高收益債、當地貨幣債」,並依景氣循環階段調整評等高低,利率升降循環調整存續期,同時觀察資金流向與各國財政結構狀況,積極尋找最佳機會,創造差異報酬。

*(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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