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天達:供需緊張 看好上游能源股表現

中央商情網/ 2013.10.03 00:00
日期:2013年10月 3日  美國年度預算案沒有過關,部份政府單位運作停擺,然而市場並沒有過度激烈的反應,10月1日美國政府暫停運作首日,美、歐股市均以上漲作收。天達投顧指出,過去美國政府也曾暫時關閉兩次,停擺期間都不長、對股市衝擊有限,天然資源也多維持上漲格局,此次部份政府服務暫停,市場預估停擺時間若不超過一週,美國第4季經濟成長率減損年化將僅約0.3%,美國經濟復甦動能趨勢不變下,仍可望持續刺激天然資源需求,其中尤其看好能源類股表現。  根據彭博統計,VIX恐慌指數在美國政府運作暫時停擺的消息影響下,並沒有太大變化,仍維持在15左右,顯示市場對美國政府部份部門暫時關閉的看法淡定,天達投顧指出,這次受美國臨時預算案無法過關影響的支出,約僅佔總預算的三分之一,且一般預估部份部門停擺的時間可能持續數日至一週不等,對經濟影響不顯著。其中依高盛證券預估,美國政府若停擺兩天,將使得美國第四季經濟成長率減損年化0.1%,停擺長達一週的減損幅度也僅年化0.3%。  此外,歷史經驗顯示(詳參表一),美國政府曾在1995年底到1996年初,兩次發生政府部門短暫關閉,然而期間投資市場受到的衝擊有限。根據彭博統計,兩次美國政府關閉期間分別為1995/11/14~1995/11/19、1995/12/16~1996/1/6,美國S&P500指數都呈現微幅上漲,天然資源股票也同樣收漲,若將時間拉長,在美國政府自1996年1月6日重新運作後的1個月、3個月、6個月,美國S&P500指數仍維持上漲格局,漲幅達4.8%~6.6%,而天然資源股也多繳出正報酬,其中能源股票6個月後漲幅表現較佳,達6.81%,黃金類股則以1個月後表現較出色,漲幅達到兩位數,其後雖有漲多回檔壓力,但6個月後仍維持正報酬。  值得一提的是,雖然受到美國政府部份部門暫時關閉的負面消息籠罩,然而最新公佈的美國9月份ISM製造業採購經理人指數,由8月55.7%上升至56.2%,大幅優於預期,更提振市場信心。此外,中國、歐洲景氣也有好氣色,中國最新官方公佈的9月份製造業採購經理人指數(PMI)達51.1%,連續3個月回升,歐洲方面,PMI終值同樣出現連續3個月擴張,達51.1%,天達投顧強調,成熟市場景氣回升、中國經濟止穩後再擴張,預期將刺激天然資源需求面走強,其中供給面呈現緊縮的能源市場,後市投資機會更可期。  天達投顧同時指出,過去兩年受到頁岩油產量增加的影響,市場調降能源產業的投資評價,使得能源類股在這段期間表現落後股市大盤,然而事實上,美國頁岩油大量開採後,全球能源供需吃緊的情況仍沒有改變,過去能源產業投資評價遭到低估的情況,反而提供現在逢低進場的良好時機,其中供給面不足,將使上游能源公司表現更受青睞,而頁岩油開採對能源上游產業也將具有激勵效果,因此,掌握能源後市漲升契機,建議應選擇側重探勘生產、設備服務以及鑽探等上游次產業之能源基金。~資料來源:天達投顧

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