天達：歐高收益債4大優勢吸金

日期：2013年 9月27日※全球股市焦點　　天達：歐高收益債4大優勢吸金　　高收益債資金一度短暫流出後，受到美國聯準會(FED)寬鬆政策不變影響，短期風險淡化，資金持續回籠，成為債市吸金焦點，天達投顧指出，歐洲高收益債券相對美國高收益債，具有利差較大、存續期間較短、違約率較低及投資評等較高等4大優勢，是後QE(量化寬鬆)時代，追逐高收益資產的投資優選。　　全球景氣邁向復甦，不僅股市風光，與股市連動性較高的高收益債也成為今年吸金焦點，其中又以歐洲高收益債愈來愈受矚目，天達投顧指出，根據最新的美林歐洲基金經理人調查報告顯示，困擾多時的歐債問題已被經理人拋諸腦後，加上德國大選底定後的政治不確定因素消除，使得經理人對歐洲景氣前景的看好度持續提升，預料將帶動歐洲資產走升的機會，如高收益債與歐元都將是主要受惠族群。　　此外，天達投顧強調，美國10年期公債殖利率已由逼近3%，大幅收斂至2.6%左右，然而根據彭博統計市場分析師預估，年底前美國10年期公債殖利率合理價位將來到約2.8%，意味著目前公債殖利率已過度收斂情況，加上年底前，FED還要再召開兩次利率決策會議(FOMC)，QE是否退場可能引發的利率彈升波動風險，仍不可不慎，而歐洲高收益債具有抵禦利率彈升風險的優勢，如較高殖利率、債券存續期間較短、利差較大等，加上歐洲企業獲利隨景氣復甦而逐步回升，使得歐洲高收益債投資評價愈獲矚目。　　值得一提的是，天達投顧進一步指出，比較歐洲與美國高收益債券指數(詳參表一)，歐洲高收益債雖然殖利率水準略低於美國高收益債，但仍有5.48%，加上迎戰利率彈升風險的2大要素：縮短存續期間、利差大，歐洲高收益債都佔有較佳優勢，尤其未來一旦利率水準持續攀升，體質不佳企業的違約風險升高，歐洲高收益債較低違約率、投資評等較高的優勢將更被突顯。　表一、歐洲vs美元高收益債券指數之比較　　項目　　

美林歐洲高收

美林美元高收

益債券指數

益債券指數

------------------------------------------　　殖利率

　　　

5.48% 　　　 　

6.69%　　利差(vs公債)

478(基本點)

470(基本點)　　存續期間

3.65年 　　　 　 4.83年　　違約率

　　　

1.12%

2.11%　　投資評等

BB-

B+　　資料來源：彭博，至2013/9/25。　　其中違約率為美林以12個月累積發行人數作計算，視每家發行公司的違約重　　要性是一樣的，資料來源：ML，截至2013/8/31。～資料來源：天達