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經濟回溫 陸影子銀行再起

(中央社台北2013年9月11日電)中國大陸8月涵蓋最廣的新增信貸指標較前月近乎倍增,顯示領導階層矢志達成經濟目標,就算付出金融風險增加的代價也在所不惜。

中國人民銀行(大陸央行)昨天公布,8月社會融資規模為1.57兆元人民幣,高於彭博社調查10名分析師的預估中值9500億元人民幣。隨著非傳統信貸所占比例增加,銀行業新增人民幣貸款占總量約45%,自7月的87%下滑。

信貸成長在前所未見的連4降後首度提升、工業生產飆出17個月來最快增速,加上出口超乎預期,都意味大陸國務院總理李克強今年實現他7.5%成長目標的機會變大。不過這份數據也彰顯,第1季信貸空前擴張後對金融體系形成風險的影子銀行已起死回生。

香港法國興業銀行(Societe Generale)中國經濟學家姚煒表示:「若信貸成長就此一路向上,中國目前的成長復甦很可能會持久一些,走得更長遠。不過,隨著中國企業和地方政府的槓桿從已高得驚人的水平持續攀升,那只會增加往後的下行風險。」

大陸8月M2(廣義貨幣)成長率加速至14.7%,創3個月來新高。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)將大陸第3季經濟擴張預測從7.7%調升至7.9%,1個月內第2度上修。瑞士銀行集團(UBS AG)也將其預測由7.5%拉高到7.7%。

大陸近年來的放款狂潮,促使外界拿來和1990年代末期使亞洲國家陷入危機和日本失落數十年之前債務激增的現象作比較。摩根大通集團(JPMorgan Chase & Co.)在7月出具的報告中提到,大陸2012年信貸占國內生產毛額(GDP)比率,從2000年的105%飆升至187%。相較之下,日本1990年的比率從1980年的127%拉高到176%。

中信證券指出,讓銀行能規避管制和資本規範的影子銀行在大陸之所以盛行,是因為大陸4200萬家小微企業中估計有97%都無法取得銀行貸款。摩根大通5月估計,這項產業總值可能達到36兆元人民幣,相當於GDP的69%。

大陸政府6月策動的錢荒,使貨幣市場利率迭創新高,並有助於抑制影子銀行,在強化拖慢經濟成長的力量之際減輕長期風險。瑞銀駐香港首席中國經濟學家汪濤昨天表示,現在看來流動性和信貸緊縮已經結束。

香港海通國際證券集團首席經濟學家胡一帆指出,社會融資規模下的兩個類別未貼現銀行承兌匯票和委託貸款,「與影子銀行活動高度相關」。

人行昨天的數據顯示,8月委託貸款增加2938億元人民幣,比7月的1927億元人民幣多,也創可回溯至2002年的數據新高。未貼現銀行承兌匯票在8月增加3045億元人民幣,相較之下,7月減少1783億元人民幣。

胡一帆說:「如此陡增是我們應警惕並特別留意的不良信號。」(譯者:中央社尹俊傑)

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